1．事件

    公司发布公告，收购广州石竹软件有限公司股权。

    2．我们的分析与判断

    公司计划以不超过4090 万元收购石竹软件30%的股权，华胜并与广州石竹其它股东达成协议，在2011 年度内，根据广州石竹经营情况，将继续收购60%的股权，使总股权达到90%，估值水平不高于这一次。收购市盈率9 倍。

    石竹软件的未来业绩承诺是，在2011-2013 年分别实现净利润1500、1950、2535 万元，合计每年利润增速30%。如果年底完成收购90%的股权，对于华胜2011 年业绩将可增厚5.5%。 华胜的收购款将分5 期支付，第3-5 期收购款每期607.5 万元， 将在2011-2013 年度审计完成时支付，且需满足条件，如果业绩承诺不达标，支付额将向下调整。

    石竹软件在国内数据挖掘领域具独特优势，是专业数据治理软件开发商及服务提供商，为大型企业及机构提供元数据管理、数据质量管理、主数据管理等软件和项目管理服务。产品主要被应用到中国移动、中国电信等运营商，还有烟草企业、银行、及政府机构。 公司收购广州石竹的战略目标是，利用石竹在商业智能领域的产品、解决方案、技术资源、管理资源及行业经验方面的优势，协助华胜天成实现业务结构升级，提升综合信息技术服务和软件产品提供能力，向高端信息技术服务提供商转变。

    （1）将增强华胜在电信行业的竞争优势。石竹在中国移动优势显著，也为其它电信运营商服务。

    （2）将提升华胜在云计算领域的核心技术能力。云计算的重要特征之一是海量数据计算与存贮，石竹在国内数据库应用领域具领先优势。 华胜制订了新的收购战略，对石竹的收购即是新战略的体现。

    3．投资建议

    华胜将是云计算早期建设受益者，国内数据中心建设正在迅速展开，公司收入和盈利增长都将逐渐加快。公司2010 年报中计划2011 年利润增长12%，考虑到这次收购，利润增长将略加快至20%。 我们预计华胜天成2011-2013 年EPS 是0.49、0.61、0.77，对应2011-2012 年PE 是31 倍、25 倍。

    维持推荐评级。