一、 事件概述

    公司近日股价回调幅度较大,12月26、29日、30日连续三个交易日跌幅偏离值累计达到20%以上,出现异常波动。公司发布异动公告,未存在应公告而未公告事项。经我们确认,公司基本面一切正常,Power服务器、数据库等自主可控产品研发进展顺利,随着公司一系列本土化产品的发布以及行业催化剂的落地,公司具备较强的估值吸引力,建议投资者积极关注。

    二、 分析与判断

    高端产品本土化在即,核心领域需求巨大

    公司下属新云东方于2014年12月9日举办Power全系列服务器下线发布会,并发布了新云东方15-17年高端服务器发展战略。新云东方将深化与IBM技术合作,15年将Power系列高端服务器本土化,完成服务器板卡、外围芯片的自主生产,并且加载可信模块,完全满足核心领域的自主可控需求。数据库方面,公司也有望在近期发布完善各类插件和接口的Informix数据库产品。此外,公司11月11日公告与IBM签订的技术备忘录中包含IBM中间件产品,IBM的WAS是全球市场占有率第一的中间件产品,其市场潜力毋庸置疑。数据库及中间件两款产品的搭配将使公司在基础软件领域具备极强的竞争优势,填补国内空白。

    TOP项目汇聚技术、人才、资源优势,基础软硬件龙头起航

    公司承担北京可信开放高端计算系统(TOP)产业化项目,将获得北京政府在产业链配套、人才培养、高校合作、科研经费等各方面全面的支持和帮助。此次北京市北京市经济和信息化委员会宣布聘请中国工程院沈昌祥院士担任TOP项目首席科学家。目前来看,政府已经完全认可公司引进吸收高端IT技术达成国产化的路径,公司初步奠定了在基础软硬件国产化领域的龙头地位。

    基础软硬件国产化在2015年仍将是热点

    据悉,中国银监会下令银行和金融机构确保到2019年计算机系统至少有75%使用的是"安全技术"。银监会没区分中外产品,但称须偏向分享"核心知识和关键技术"的公司。结合之前中央军委印发《关于进一步加强军队信息安全工作的意见》,要求自主可控、渐进替代、等级保护、控制风险等。我们认为自主可控、逐渐替代的政策将在2015年持续发酵,各个领域的国产化政策将落地,引爆国产化板块,其中华胜天成等龙头企业尤其值得关注。

    三、 盈利预测与投资建议

    目前,保守估计公司15年利润3亿,对应PE 40x,根据服务器和销量情况或继续上调盈利预测,结合公司未来在基础软硬件领域成长为千亿级企业的巨大发展空间,重申“强烈推荐”评级。

    四、 风险提示1)IBM合作受阻;2)系统性风险。