事件：小商品城公告23H1 业绩预告：1）23H1 预计实现归母净利润19.55 亿元至20.16 亿元，同比+60%至+65%，预计实现扣非后归母净利润17.33 亿元至18.91 亿元，同比+50%至+60%；2）23Q2 预计实现归母净利润7.33 亿元至7.94 亿元，同比+33%至+44%，预计实现扣非后归母净利润6.93 亿元至8.11亿元，同比+32%至+54%。

    　　新增面积开业+投资收益增长贡献业绩增量：二区东新能源产品市场1-2 层于23 年3 月17 日正式开业，预计该新增面积入场费及商位使用费将增加23 年营收约8.4 亿元，推动市场经营业务利润提升；投资收益显著增长，23Q1 公司对联营企业和合营企业的投资收益同比增长89%至7.71 亿元。

    　　实体市场经营面积持续扩容、租金定价市场化，看好市场经营业务成长：23 年2 月2 日开市以来，义乌市场客流快速回暖，尤其是3 月以来，日均客流量超20 万人次，恢复到2019 年以前水平；义乌市1-5 月进出口总值2173.6 亿元，同比增长18.7%，市场景气度显著提升。我们认为，随着后续二区东市场剩余面积的开业、六区全球数贸中心的建设及投运、租金市场化定价等，市场经营业务体量有望持续成长。

    　　线上平台chinagoods 不断迭代、义支付快速渗透，新业务业绩释放可期：

    　　1）chinagoods：23H1 chinagoods 平台GMV320 亿元，同比增长211%，且23 年GMV 目标不低于500 亿元，当前公司已开始通过收取服务费等进行商业化变现，有望通过引入更多商户、丰富增值服务等持续分享流量红利；2）义支付：公司自有支付品牌“义支付 Yiwu Pay”自23 年2 月21 日正式上线以来，截至6 月30 日，已服务超1.1 万户跨境人民币业务客户（vs 截至4 月为0.26 万户），跨境清算资金超人民币6 亿元（vs 截至4 月为1.3 亿），持续增长，实现快速渗透；7 月6 日公司支付牌照已获得五年续展，当前公司亦正积极申请跨境外汇资质，支付业务及贸易全链条布局不断完善。

    　　风险提示：宏观经济风险、新业务开拓进展不及预期、房地产业务投资收益波动风险、人才储备不足风险等。