事件描述

    　　2026 年一季度，公司实现营收45.9 亿元，同比增长45%，实现归母净利润9.9 亿元，同比增长23%，收入利润均实现快速增长。

    　　事件评论

    　　2026Q1 收入利润均实现快速增长，保持现金储备。2026 年一季度公司营业收入同比增长45%，归母净利润同比增长23%。具体来看，2026Q1 毛利额为15.5 亿元，同比增长36%，预计主因租金动态调整、CG 平台和义支付等新业务稳健增长、以及六区的部分商位使用费确认。一季度销售/管理/研发/财务费用分别同比+0.3、+0.5、+0.1、-0.1 亿元，反映出公司减少有息负债，同时新市场运营及新业务研发投入相应有所增加，一季度经营利润（毛利-营业税金-四费）为12.1 亿元，同比增长26%，实现快速增长。现金方面，2026Q1，公司现金及等价物合计为56 亿元，保持现金储备，分红能力具备强基础。此外，以土地使用权为主的无形资产为80 亿元，相较2025 年末增加33 亿元，或主要系公司以自有资金为主竞得的五区市场南侧地块已入表。

    　　义乌出口景气度较优，六区市场持续焕活。2026Q1，义乌出口1786.1 亿元，同比增长21.3％，延续较优景气度。分国别来看，一季度义乌对东盟进出口增长68.3%；对共建“一带一路”国家进出口1474 亿元，同比增长29.8%；对非洲进出口410 亿元，同比增长47.3％，反映出义乌小商品与发展中国家的外贸势能持续向上。基于此，公司也充分发挥新市场的新优势，2026 年一季度，全球数贸中心联动上海国际文创展&潮玩展、深圳户外展、举办义乌首届设计师大会、国际时尚饰品工厂展，帮助商户发掘增长机遇，扩大商业版图。同时，商业街顺利招商，4 月两栋超高层写字楼启动认筹，预计将进一步完善六区市场数贸体系。

    　　投资建议：2026Q1，义乌出口延续较优景气度，反映出刚需易耗日用小商品的需求景气度持续较高。公司稳步开展全球数贸中心各业务模块的招商和开业、新业务有序推进、分红比例持续提升。后续义支付1039 试点扩容效果、CG 平台AI 赋能升级、进口模式扩围等仍具备较多增长看点。预计2026-2028 年EPS 有望实现0.97、1.15、1.33 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、义乌出口增速受国际局势影响而出现波动；2、后续新业务发展不及预期。