事件描述：

    公司发布业绩预减公告：预计2017 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为48,497 万元左右，与上年同期相比将减少67,700 万元左右，同比减少58.3%左右。

    新能源补贴退坡影响公司业绩

    2017 年新能源补贴标准大幅下滑，公司主营产品纯电动乘用车iEV4、iEV5 和iEV6S 在2016 年可获得单车4.5 万元的国家补贴和4.5 万元的地方补贴共9.0 万元。2017 年补贴标准退坡20%，且地方补贴不得超过国家补贴的50%，导致单车补贴降低至5.4 万元（国家补贴3.6万元+地方补贴1.8 万元）。2017 年公司新能源车型销量2.8 万辆同比增速53.9%，确认新能源补贴收入为15.6 亿元，同比下滑6.6%。

    乘用车销量大幅下滑拖累公司业绩

    2017 年公司SUV 车型销量12.1 万辆，同比下滑56.0%，受此影响公司乘用车销量22.2 万辆，同比下滑39.5%。自主SUV 细分市场价格战激烈用户价格敏感度高，宝骏、长安的低价SUV 车型冲击了江淮SUV 的竞争力，导致主力车型S3、S7 等销量不佳；2017 年钢铁、铝等原材料及相关零部件价格的大幅上涨提高了公司的成本；公司重点产品S7 上市后推广宣传未能及时跟进导致产品曝光率低，销量爬坡迟缓；市场竞争激烈、原材料价格上涨以及重点产品销量不佳三者叠加导致了2017 年公司乘用车销量大幅下滑业绩承压。

    公司的新能源产品以及与大众、蔚来汽车的合作是未来看点公司在新能源汽车研发上不断投入，新能源车型的销量不断创新高。

    与蔚来合作的首款高端SUV 产品 ES8 将在2018 年上半年开始交付。

    江淮大众新能源项目也将在2018 年底建成投产，拥有10 万台/年的产能。新能源业务和外部合作将成为未来公司的主要看点。

    盈利预测：2017-2019 年公司EPS 分别为0.26/0.28/0.29 元，对应PE 分别为35.8/ 33.0/31.4 倍，维持中性评级。

    风险提示：产品销量不及预期，新能源补贴政策加速退坡。