事件：公司发布1 月销量公告，公司总销量为3.92 万辆，同比增长51.91%。

    　　其中出口1.86 万辆，同比增长66.85%，环比增长27.41%。

    　　乘用车及商用车均维持较高增速：乘用车领域，公司1 月销售1.23 万辆，其中新能源乘用车1 月销量同比增长28.43%。商用车领域，公司陆续斩获海内外多个大单，1 月销量2.69 万辆，同比增长102.31%，环比增长54.98%。

    　　轻型商用车板块，在多个批量大单的加持下，1 月份江淮1 卡累计销量同比增长195.15%。重型商用车板块，江汽集团对品牌构架进行全面升级，根据产品定位，将江淮重卡划分跨越、星耀、格尔发、飞越四大品牌矩阵，满足高中低不同的市场需求，1 月销量同比增长104.28%。此外，1 月江淮皮卡累计销售4696 辆，环比增长9.2%。

    　　合作新能源领域主要厂商，全方位构建战略联盟：1 月上旬，江汽集团与宁德时代正式达成战略合作，在动力电池供应，换电技术导入，新技术、新产品联合开发和应用等方面开展积极合作，共建战略联盟。1 月11 日，江汽集团与蔚来达成换电战略合作协议，后续将联合推出“可充可换可升级”的产品。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润2.31/2.97/3.59 亿元，对应PE 分别为124.04/96.48/79.70 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新产品推出进度不及预期；海外竞争加剧；终端消费需求不足。