24Q3 经营稳健，持续优化产品结构和债务结构业绩符合预期，资产处置收益提升业绩。10 月29 日，公司发布2024 年第三季度报告。24Q3 公司实现总营收109.31 亿元，同比-5.5%，环比+8.7%；24Q3 单季度归母净利润 3.24亿元，同比+1028.4%%，环比+66.0%，主要受益于资产处置收益大幅增加；24Q3 单季度扣非归母净利润-3.23 亿元。

    　　期间费用率主要受财务费用率影响环比+2.6pct。24Q3 期间费用率为13.4% ，环比+2.6pct 。其中销售费用率环比-0.5pct 至 3.9%，管理费用率环比+0.4pct 至4.1%，研发费用率环比-0.3pct 至4.1% ，财务费用率环比+3.0pct 至1.3%。

    　　尊界S800 发布临近，看好华为赋能豪华市场突破尊界首款车型S800 于11 月26 日亮相正式，预计25H1 上市。江淮与华为合作的首款产品已正式亮相，整车尺寸5480/2000/1536mm，轴距3370mm。尊界S00 采用了第二代途灵龙行平台，融合智驾、座舱和域控，整车软硬件按 L3 智能驾驶架构设计。尊界 S800 外观设计采用智尊新奢美学设计，车头拥有纵横星瀚大灯，两纵四横设计元素，横向水晶工艺，纵向独特工艺。华为将在2025 年 2 月举行尊界 S800技术发布会，新车预计于25H1 上市。

    　　与华为深度合作有望带动公司乘用车品牌向上。江淮在新能源乘用车方面部署了DE 及X6 平台，其中DE 平台为新能源专属平台，主要满足国内经济型和改善型市场需求；X6 为豪华新能源平台，通过华为智能技术赋能，积极抢占国内高端市场。除鸿蒙智行合作模式外，公司与华为还积极合作零部件项目，江淮瑞风RF8 鸿蒙版为首款搭载华为车机的MPV。DE平台有望与X6 平台实现一部分技术共享，通过华为赋能提升公司新能源乘用车竞争力，并借助“尊界”实现品牌向上。

    　　盈利预测

    　　预测公司 2024-2026 年收入分别为 484.9、634.5、876.1亿元，EPS 分别为 0.12、0.25、0.47 元，当前股价对应 PS分别为 1.8、1.3、1.0 倍，考虑公司历史底蕴悠久、业务板块全面，叠加与华为合作，未来增长潜力较大，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　（1）新车型推广不及预期； （2）汽车消费需求不及预期；（3）与华为合作进度不及预期。