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国药现代(600420)机构评级研报股票分析报告

 
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现代制药(600420)中报点评:业绩稳健增长 资源整合稳步推进

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2017-08-22  查股网机构评级研报

  近日,现代制药公布了2017 年中报,公司当期实现销售收入45.80 亿元,同比降低-0.05%,归属上市公司股东净利润3.57 亿元,同比增加23.27%(扣非后由于口径不可比同比增长410.59%),实现EPS 0.32 元。

      公司业绩符合我们此前的预期。

      盈利预测:重组后的现代制药作为国药系下化药平台,借助国药集团实现资产整合有望实现资源协同的最大化,同时未来不排除通过进一步外延并购,打造成为国内领先的综合性创新型制药企业。资产重组完成之后,预计公司的治理结构也有望进一步优化,利好公司后续业绩释放,公司内生外延发展空间广阔。年报推出较高比例的送转方案也表明了对于股东回报的重视。我们预计资产重组后公司2017-2019 年EPS 分别为0.69、0.78、0.87 元,对应估值分别为23、21 和19 倍,继续维持“增持”评级。

      风险提示:管理改善及外延发展低于预期。

   

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