2022 年一季度公司营收81.15 亿元，同比增加62.2%，归属于上市公司股东的净利润 24.29 亿元，同比增加54.13%，经营性现金流量23.02 亿元，业绩符合预期。

    　　支撑评级的要点

    　　单季度净利润创新高。2021 年公司精己二酸品质提升项目、己内酰胺及配套装置、碳酸二甲酯系列技术改造项目顺利投产。根据公司公布的2022Q1 经营数据，新材料产品、有机胺、肥料、醋酸及衍生物生产量分别为75.68 万吨、13.42 万吨、70.92 万吨和13.64 万吨，营收分别为37.72 亿元、20.57 亿元、11.89 亿元和6.05 亿元。一季度有机胺、肥料、醋酸及衍生物产品均价分别同比增109.93%、增21.85%、减3.00%。一季度实现净利润24.29 亿元，同比提升54.13%，环比提升47.91%，单季度净利润创新高。

    　　荆州基地签订绿色新能源材料项目投资协议。华鲁恒升（荆州）有限公司计划投资50 亿元在江陵新能源新材料产业基地投资建设绿色新能源材料项目，该项目具体包括：10 万吨/年 NMP 装置、20 万吨/年 BDO 装置、3 万吨/年 PBTA等及配套设施；10 万吨醋酐及配套设施。2021 年荆州基地进入全面建设阶段，承载着公司异地谋新篇的发展任务，多个项目持续推进有望进一步提升公司发展空间。

    　　尼龙产业及新能源材料加速布局。公司在新能源及尼龙产业不断加大投资力度，加速产业布局。根据4 月30 日发布的公告内容，公司将新增尼龙66 新材料和新能源高端溶剂投资项目。尼龙66 项目预计总投资 30.78 亿元，建设周期为24 个月，建成后可年产尼龙 66 产品 8 万吨、己二酸产品 20 万吨，二元酸产品 1.35 万吨。新能源高端溶剂项目预计总投资 10.31 亿元，建设期 20 个月，项目建成后，可年产碳酸二甲酯 60 万吨、碳酸甲乙酯 30 万吨、碳酸二乙酯 5 万吨。随着新材料产能的快速扩张，公司有望实现由基础化工原料向新材料、新能源产业转型的目标，业绩有望长期保持快速增长。

    　　估值

    　　公司业绩符合预期，维持公司盈利预测，预计2022-2024 年公司EPS 分别为3.44 元、3.61 元和3.86 元，当前股价对应的PE 为8.8 倍、8.4 倍、7.8 倍。维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　宏观经济形势变化；公司新项目投产不及预期；化工化肥产品价格大幅下跌。