公司发布了2025 年年度报告，2025 年实现营业收入41.92 亿元，同比增加52.56%；归母公司净利润为1.21 亿元，同比上升104.30%；扣除非经常性损益的净利润0.87 亿元，同比上升116.65%。

    　　主业交付放量驱动收入利润高增，期间费用率摊薄下经营质量持续改善。2025年公司实现营业收入41.92 亿元，同比增长52.56%，在主要产品交付同比增加带动下实现增长亮眼；归母净利润与扣非归母净利润分别同比增长104.30%和116.65%，盈利弹性加速释放。费用端看，公司销售费用、管理费用分别同比增长6.33%、4.17%，明显低于收入增速，体现出规模放量背景下较强的费用管控能力；同时公司持续加大研发投入，研发费用同比增长18.22%，兼顾当期业绩释放与中长期技术积累。分业务看，公司制造业收入41.33 亿元，同比增长53.67%，仍为业绩增长核心支撑；从区域表现看，北京地区收入同比增长78.84%，成为重要增量来源。

    　　重点型号产品按节点顺利交付，新产品导入与战略新兴产业放量共同夯实主业成长基础。公司围绕强军保军任务，集中力量推动制导系列、探测系列、环控系列、通信系列及电连接器等重点产品按节点生产交付，圆满完成装备建设任务，显示出较强的科研生产与交付保障能力。与此同时，公司持续推进某型制导系列装配生产线、自动化检测线及环控试验等能力建设项目，军工核心能力进一步补齐健强。产品结构方面，公司已形成导航与控制、军事通信和智能集成连接三大产业生态，2025 年战略新兴产业收入占比达到85%，新产品贡献率超过40%，表明公司在传统主业稳步放量的同时，新产品与新业务正成为重要增长动能。

    　　科技创新与战略转型同步推进，“8+3”技术体系有望支撑中长期成长。面向武器装备信息化、智能化、无人化升级趋势，公司持续围绕制导与控制、AI目标自主识别、光电探测与导引、先进材料应用、智能制造、综合热管理、集群组网通信、智能化集成化连接等八大专业技术体系展开布局，并加快推动导航与控制、军事通信、智能集成连接三大产业生态建设。2025 年公司研发投入达3.09 亿元，研发投入占营业收入比重为7.36%，图像导引、无人巡飞、智能关节模组等技术创新应用取得新进展。

    　　数智化建设、改革深化与股权激励形成共振，进一步增强公司长期发展韧性。

    　　公司持续推进数智制造与数智运营体系建设， 构建MDM-PDM-CAPP-MES/MOM 系统集成的数字化研制平台，推动ERP 与研发、制造、运营系统全线贯通，并荣获多项智能工厂、智能制造示范车间及创新案例奖项，验证公司数字化转型持续推进。与此同时，公司国企改革深化提升行动圆满收官，重点改革任务有序落地，治理体系与管理能力进一步优化。激励机制方面，2020 年股票期权激励计划于2025 年顺利收官，累计行权过户股份占全部可行权总量的96.26%，募集资金1.96 亿元，有助于进一步调动核心骨干积极性，夯实公司中长期人才与组织基础。

    　　维持“强烈推荐”投资评级：我们预测2026-2028 年公司归母净利润分别为1.66 亿、2.08 亿、2.61 亿，对应估值133.5、106.3、84.7 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨、下游需求不及预期等风险。