投资要点

    事件：公司2022 年实现营收64.78 亿元，同比下降2.52%； 实现归母净利润2.69 亿元，同比增长7.96%；实现扣非净利润2.16 亿元，同比增长11.55%。

    金融行业业务稳健增长，资管IT 高速成长。公司2022 年业绩有所下降，其中非金融科技业务受需求端的影响项目滞后，2022 年实现营收41.35 亿元，同比下降7.49%；金融行业业务实现营收23.25 亿元，同比增长7.25%。受益于核心产品需求刚性且公司在资管领域加强资管IT 业务发展力度，2022 年公司资管IT 业务实现营收2.33 亿元，同比增长35.76%。经营性现金流净额2.30 亿元，同比回正，提升3.94 亿元。

    毛利率有所提升，成本端控制良好。公司2022 年实现毛利率22.27%，同比提升1.90pcts。销售/管理/研发费用率分别为3.14%/5.60%/9.82%，同比变动0.41/0.34/0.91pcts，主要在于公司在非金融科技业务方面主动收缩规模，提高质量。

    证券与资管IT 业务双基石，积极布局AI+金融应用。公司聚焦软件业务，覆盖金融科技和数字经济两大板块。证券和资管IT 作为公司的基石业务充分受益于公司新产品的发布以及核心产品和技术的领先优势。同时公司积极拥抱AI 浪潮，未来有望受益于金融IT 业务的景气提升与AI 技术带来的增量需求。

    盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为3.79/5.02/6.07 亿元，维持“增持”评级。

    风险提示：公司业绩不及预期的风险，行业进展不及预期，需求不及预期。