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ST九有(600462)机构评级研报股票分析报告

 
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九有股份(600462)点评:收入迅速增长、控股股东专注于产业互联和消费升级

http://www.chaguwang.cn  机构:太平洋证券股份有限公司  2018-08-07  查股网机构评级研报

收入增长迅速 ,盈利能力有待改善。 18 年上半年,控股子公司博立信加大市场开拓力度,实现手机摄像头模组及指纹模组出货和营业收入稳步增加,其中一季度收入同比增长51.5%。叠加润泰供应链并表因素,营业收入预计大幅增长。而手机行业整体下滑和人民币贬值等原因,导致手机摄像头芯片等原材料价格上涨、人工成本增加、售价下降,公司毛利率有所下降一定程度上影响了短期盈利能力。

    春晓金控为实际控制人、重整公司业务布局。公司大股东天津盛鑫从15 年12 月持股上市公司19%股权,春晓金控于17 年8 月从朱胜英李东锋、孔汀筠处获得天津盛鑫实际控制权,春晓金控实际控制人韩越在17 年9 月成为公司实际控制人,公司控股股东不变,仍为天津盛鑫,春晓金控承诺5 年不减持,12 个月内不改变公司经营计划(即将到期)。在经历公司管理层全面更替后,公司承诺一年不改经营方向,为润泰供应链提供13.2 亿的信用担保,并出资7000 万成立九有供应链公司加强公司供应链业务的经营。

    春晓主攻互联网科技产业、或带来新的管理和业务体系。春晓资本累计基金管理规模20 亿,投资超过50 家优秀企业,主要投向是toB产业升级(B2B、SAAS 等)、消费升级(如母婴、教育、零售等)、工业科技(如大数据、工业4.0、AI 等。已投零壹空间、象辑科技、笨土豆、卖家云、蚂蚁HR、翰都、棉庄、云农场 、会唐网、美业邦、萌小助、课栈网和找萝卜等优秀企业。做为一个专业的产业孵化机构,将有望和上市公司产生更多的化学反应。预计公司18、19 年EPS 分别为0.03 元和0.04 元,给予“增持”评级!

    风险提示:互联网业务思维与实业经营管理思路不均衡;公司手机摄像头模块业务盈利能力进一步下滑;行业景气度下降。

   

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