我们的看法：

    多数有色公司对金属价格的高度敏感，随着有色价格大幅上涨，06年一季度有色行业业绩表现优异，平均EPS同比增幅达71.3%，环比增长58.5%，其中具备资源优势的铜、锌和黄金公司业绩增长更为靓丽，增幅多数在100%以上，而同期国内多数非有色上市公司业绩表现差强人意，沪深300平均EPS同比下降23.4%，上证50平均EPS同比下降15.9%。

    我们认为自2002年以来有色金属价格的上涨是三大因素共振的结果：全球经济快速增长构成的有色金属旺盛需求在延续；多年来对矿产勘探和产能投资的减少使目前全球范围内金属矿产资源供应面临瓶颈，主要金属库存的下降和历史低水平反映了供给缺口的存在；由于全球资本的过多的流动性，计价单位美元汇率的贬值和对通货膨胀的预期使全球的资本对商品投资的偏好增强。

    从历史实际价格分析，在扣除价格指数后，目前的金属价格仍处于历史中值水平的下方，目前的实际价格仍不算过高；从生产成本分析，由于能源价格和环保成本的大幅上涨，金属的成本水平大幅提升，有色价格很难回到历史的低位。

    随着有色金属价格的继续上涨，有色行业仍会提供远高于其他行业的市场平均的获利机会，业绩的大幅增长预期是这些公司股价上涨的推定器，从有色行业产业链角度分析，我们继续看好铜、锌、黄金行业中具备自有资源优势的公司和未来盈利空间改善或产能大幅扩张的电解铝公司。