公司发布 2017 年中报

    　　报告期内，公司实现营业收入 25.61 亿元，同比增长 29.54%；实现归母净利润 2.54 亿元，同比降低 32.44%；扣非后归母净利润2.26 亿元，同比增加 351.63%；经营活动产生现金净流出 2.56 亿元，同比降低 222.55%。公司非经常性收益主要为合并国联环保产生的子公司期初至合并日的当期净收益 2218 万元；经营现金流变化的原因主要是支付采购货款、支付劳务的现金增加所致。

    　　简评

    　　深耕锅炉业务，维持公司行业领军地位

    　　华光股份深耕传统锅炉细分市场，是国产锅炉第二梯队的领军企业，仅次于“三大锅”（上锅、哈锅、东锅）。报告期内，公司锅炉业务营收 10.31 亿元，同比增长 35.3%，毛利率 15.59%，比上年同期降低 3.83%。母公司累计投产 74 台/12,457.94 蒸吨，同比增长 31.78%，出产 50 台/9,083.27 蒸吨，同比增长 39.92%，发完47 台/8,569.7 蒸吨，同比增长 56.87%。子公司华光工锅累计出产41 台/2,595 蒸吨，同比增长 29.20%。

    　　新增订单丰厚，加强海外市场布局

    　　锅炉设备完成新增订单 23.89 亿元，同比增长 59.48%。其中，海外订单新增 5.07 亿元、垃圾焚烧锅炉（含炉排炉）新增 7.05 亿元。公司加快海外市场开拓，报告期内，公司签订了《伊拉克巴士拉 650MW 燃机联合循环电站扩建项目余热锅炉设备采购合同》10 台 9E 余热锅炉项目，合同金额为人民币 4.20 亿元。

    　　收购国联环保效果明显，电站工程和热源供应业务更上新台阶报告期内，公司实施完成吸收合并国联环保，增持友联热电、惠联热电股权，股本由 2.26 亿股增至 5.59 亿股。上半年公司电站工程业务营收 9.55 亿元，同比增加 65.79%；热源工程服务营收8.46 亿元，同比增加 383.43%。预计随着合并的成熟，公司各部门协同效应将更加明显，未来两大业务会进一步业绩增厚。

    　　携手蓝天环保、吸收国联环科，横向拓展地热、污泥处理业务报告期内，公司继与约克（中国）商贸签订框架协议后，与北京蓝天签订战略协议，未来拟在在京津冀等地热资源丰富地区拓展EPC、BOT 业务。上半年子公司世纪天源累计地热供暖签约面积超过 300 万平米。报告期内，公司因吸收合并国联环保新增持一流污泥处理公司国联环科 65%股权，切入污泥处理领域。

    　　预计公司 17-19 年 EPS 分别为 1.19、1.31、1.72，对应的 PE 分别为 17、16、12，首次给予“买入评级”，目标股价 26.51 元。