主业优势不减，牢牢守稳基盘。公司汽车金属部件（凌云品牌）和塑料管道（亚大品牌）两大传统主业优势突出，热成型技术相关项目获得国家级课题立项与拨款，亚大国六燃油管路率先获得大众品牌全球认可，技术与产品的前瞻布局占尽先机。两类产品在各自细分市场均具备较高的市占率，质量和技术水平也领先同类产品，常年贡献稳定收入与利润。

    新能源电池壳屡超预期，贡献业绩指日可待。新能源电池壳作为公司战略布局未来的拳头产品，由保时捷订单起步且不断发力中高端市场，目前已配套保时捷J1、宝马新X3、宝马I20 等车型，最新获得北京奔驰电池壳项目定点，且已与特斯拉开展相关技术交流，新品开拓进度屡超预期。客户涵盖绝大多数车企中高端，随着国内新能源车进一步渗透以及公司产能进一步释放，未来有望取得更多突破，并将在2019年下半开始陆续放量并贡献业绩。

    行业底与业绩底已现，新起点向上趋势明朗。2018 年汽车行业出现负增长进入周期底部，同时公司受各种因素影响，业绩也出现一定程度负增长，行业整体与公司自身业绩双双探底。2019 年公司站在新的周期起点，有望受益“车市回暖盈利改善+新能源电池壳上量+国六管路量产+基建带来市政板块弹性”等多重潜在利好叠加，未来趋势逐步明朗，向上空间值得期待。此外公司具备军工血统，历来深耕主业，经营稳健，拉长来看具备较强的持续性与稳定性。

    投资建议：公司传统业务在细分领域优势突出，新能源电池壳不断取得突破，预计2019 年下半年将逐步放量，我们预计公司18/19/20 年营收分别为121.7 亿元/131.7 亿元/145.8 亿元，归母净利润分别为2.53 亿元/2.81 亿元/3.57，对应18/19/20 年PE 估值分别为18 倍/16倍/13 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：乘用车销量低于预期、新能源电池壳产品进展低于预期