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中国动力(600482)机构评级研报股票分析报告

 
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中国动力(600482):23Q3归母净利润同比+185% 受益造船高景气

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2023-11-09  查股网机构评级研报

  核心观点:

      事件:10 月31 日,公司公告2023 年三季报,公司前三季度实现营业收入324.54 亿元,同比增长25.01%,实现归母净利润4.12 亿元,同比增长43.01%,实现扣非归母净利润2.40 亿元,同比增长115.59%。

      2023Q3 单季度公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润111.38 亿元、1.25 亿元、1.04 亿元, 分别较去年同期增长19.81%/185.37%/434.48%,环比减少8.36%/50.64%/12.62%。

      点评:23Q3 扣非归母净利润环比Q2 大致持平,预期高价订单落地进一步提升盈利能力。营收端,前三季度实现营收324.53 亿元,同比增长25.01%,主要系报告期内柴油机子公司订单增加,合同结算增加所致。盈利端,前三季度实现归母净利润4.12 亿元,同比增长43.01%。

      前三季度毛利率小幅下滑,较去年同期下降0.26pct 至11.62%;Q3 单季度毛利率11.75%,同比下降0.11pct,环比Q2 下降0.50pct。前三季度净利率小幅上升,较去年同期增加0.36pct 至1.73%;Q3 单季度净利率1.41%,同比增加0.60pct,环比Q2 下降1.54pct。费用端,公司报告期内期间费用管控良好,同比减少0.72pct 至9.83%,其中,销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别较去年同期-0.25/-0.45/-0.03/+0.02pct 至1.51%/4.75%/3.88%/-0.31%。资产负债表端,期末存货180.64 亿元,较年初增加17.29%;合同负债131.29 亿元,较年初增加35.70%,合同负债金额创近年新高,反映公司订单储备充足。

      盈利预测与投资建议:预计公司23-25 年EPS 分别为0.28、0.68、1.19 元/股。考虑公司舰船动力龙头地位,我们维持合理价值24.12 元/股不变,维持“增持”评级。

      风险提示: 船舶行业的风险、汽车行业的风险、主要原材料价格波动的风险、汇率波动的风险。

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