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福能股份(600483)机构评级研报股票分析报告

 
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福能股份(600483):Q3归母净利同比增长55% 期待海风招标进程加速

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2023-10-26  查股网机构评级研报

核心观点:

    Q3 归母净利达7 亿元,同比增长55%、环比大增74%。公司披露2023年三季报,前三季度实现营收104 亿元(同比+12.7%);归母净利润16.4亿元(同比+1.7%),其中Q1、Q2、Q3 分别为5.3、4.0、7.0 亿元(Q3同比+54.7%、环比+74.3%)。Q3 盈利大幅改善预计为:(1)风电上网电量同比+21%、环比+7%;(2)晋江气电替代电量政策落地(上半年净利润亏损1.54 亿元);(3)投资收益达3.85 亿元、环比增加1.16 亿元(主要参股公司为海峡发电、宁德核电、国能神福等)。此外,公司前三季度经营现金流净额达27 亿元(同比+155%,上半年同比+66%)。

    增资泉惠发电、在建热电联产权益装机达0.7GW,期待海风加速落地。

    公司在运火电包括热电联产1.3GW /燃煤纯凝1.3GW /燃气1.5GW,增资控股泉惠发电(35%→51%),在建热电联产权益装机达0.67GW(2 台660MW 机组)。海风方面,福建省发改委披露2023 年2GW 海风竞配,公司携手三峡中标0.95GW,期待海风招标进程加速;海风CCER 碳减排方法学近期发布,绿电环境价值有望得到进一步衡量。

    第二大股东三峡资本增持,彰显远期发展信心。8 月30 日起股东三峡资本增持公司股份,截至9 月末持股10.33%、为公司第二大股东(1个月增持比例达1.86%),彰显对公司未来发展的信心。公司坚持分红回报股东,2022 年度股息率达3.8%(年末收盘价);若以公司承诺现金分红不少于当年可分配利润的10%计算,2023 年度股息率达4.4%。

    盈利预测与投资建议。预计公司2023~2025 年归母净利润分别为27.20、31.93、36.60 亿元,按最新收盘价对应PE 分别为7.78、6.63、5.78 倍。我们看好公司远期火电、海风装机投产助力业绩增长,股东增持彰显发展信心。参考同业估值水平,给予公司2023 年12 倍PE估值,对应12.84 元/股合理价值,维持“买入”评级。

    风险提示。煤价持续上行;海风项目新增、成本下降不及预期等风险。

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