投资要点

    公司是SCDMA 和McWiLL 无线接入技术的标准缔造者,通信技术实力雄厚。其中海外公网业务盈利强劲,市场空间广阔;国内专网业务竞争优势明显,面临高成长机遇;未来战略上,公司成功发射低轨卫星,积极布局空天信息网络工程,有望打开千亿级市场空间。

    主营业务上,通信输出代表国家战略,海外公网大订单不断落地,盈利能力强劲,毛利率保持90%,同时买方信贷模式助力公司开拓千亿空间的公网市场,驱动公司业绩高增长;同时,受益于“行业信息化”需求增长,专网市场空间广阔,公司自主知识产权的McWiLL 宽带集群系统优势凸出,并且政企行业共网已全面启动,公司专网业务有望迎来收获期。

    战略布局军工、卫星,彰显公司魄力和格局。公司成功发射国内首颗低轨卫星,积极打造空天信息网络工程,军工、民用市场广阔,有望打开千亿空间。同时海外积极打造移动互联网生态系统,随着用户规模扩大有望打开未来成长空间。此外,体外大股东斥巨资运作大运河、海港和航空发动机项目,打造国际贸易战略版图,未来想象空间巨大。

    盈利预测:海外公网业务盈利强劲,驱动公司业绩快速增长;国内专网有望迎来收获期,打开成长空间;未来战略上,积极布局空天信息网络工程,符合国家战略,有望打开千亿市场空间。并且大股东体外运作的航空发动机项目,想象空间巨大,因此我们积极看好。预计15-17 年EPS 为0.9 元、1.16 元、1.59 元,首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:海外项目运营不达预期;专网项目进度不达预期;