业绩符合预期，全力推进北方基地建设，成长空间广阔，维持“买入”评级8 月28 日，公司发布2022 年半年报，实现营收95.65 亿元，同比+43.14%；归母净利润15.15 亿元，同比+91.36%；对应Q2 单季度营收42.98 亿元，同比+44.47%、环比-18.42%；归母净利润6.10 亿元，同比+75.81%、环比-32.53%，业绩同比高增。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为22.41、25.21、27.87 亿元，对应EPS 为7.23、8.13、8.99 元/股，当前股价对应PE 为16.3、14.5、13.1 倍。2022H1，公司国内外市场营收同比高增、贸易业务快速攀升，同时积极推进葫芦岛经济开发区北方基地建设。我们看好公司凭借研产销一体化优势，南北基地强化协同，中长期成长性确定，维持“买入”评级。

    多产快销助力原药业务营收高增长，公司盈利能力稳步提升据公司公告，2022H1 国内农药市场销售同比增长32%，同时卫药及出口收入同比增长，多产快销助力原药销售同比增长38.86%；中国植保市场营收13.5 亿元，同比增长11%；贸易业务营收24 亿元，同比增长105%。具体来看，H1 原药、制剂（不折百）实现营收56.67、13.51 亿元，均价分别为10.85、4.82 万元/吨，同比分别+38.79%、+55.74%；子公司优士公司、优嘉公司、中化作物、农研公司净利润分别为5.55、5.73、3.32、0.36 亿元，同比分别+366.3%、88.1%、23.2%、51.8%；凭借坚持降本增效，公司在原材料大幅上涨下实现盈利能力稳步提升，综合毛利率、净利率分别为27.82%、15.84%，同比分别+3.85 pcts、+3.98pcts。

    积极推进葫芦岛基地建设，南北生产基地强化协同助成长2022H1，公司优嘉四期一阶段项目顺利投产试运行，在辽宁葫芦岛经济开发区完成注册辽宁优创植物保护有限公司，进行农药、化工产品及其中间体项目的生产。该公司注册资本3 亿元，全部由公司以自有货币资金出资认缴，项目前期报批等工作正在抓紧进行。我们认为，随着葫芦岛北方基地有序推进，公司南北生产基地格局有望深化协同共赢，为公司业务持续增长奠定基础。

    风险提示：产品价格下跌、下游需求不及预期、汇兑风险、市场竞争加剧等。