事件描述

    　　4 月24 日晚，公司发布2023 年一季度报告。公司2023 年Q1 实现营业收入45 亿元，同比下降14.57%，环比增长66.14%；实现归母净利润7.54 亿元，同比下降16.59%，环比增长383.88%。

    　　公司制剂产品量价环比大增，23 年Q1 业绩环比增长383.88%公司2023 年Q1 实现营业收入45 亿元，同比下降14.57%，环比增长66.14%；实现归母净利润7.54 亿元，同比下降16.59%，环比增长383.88%。从销售端来看，2023 年Q1 公司原药产品销量为27958吨，同比小幅下降1.71%，环比大幅增长70.73%；2023 年Q1 公司制剂（不折百）销量为19030 吨，同比增长12.52%，环比大幅增长495.41%。从价格端来看，2023 年Q1 公司原药平均售价10.27 万元/吨，同比下降8.39%，环比下降12.75%；2023 年Q1 公司制剂（不折百）平均售价5.22 万元/吨，同比下降5.95%，环比增长7.41%。

    　　优嘉、优创项目有序推进，综合性农药龙头蓄势待发目前优嘉四期二阶段项目已经完成设备安装，具备试生产条件，新增7310 吨拟除虫菊酯产能，并逐步为公司贡献业绩增量。同时公司优创项目有序推进， 2023 年4 月，公司公告投资优创项目，计划投资年产15,650 吨农药原药、7,000 吨农药中间体及66,133 吨副产品项目，项目总投资423,781 万元，项目建设期2.5 年。项目建成投产后，预计年均营业收入为40.83 亿元。优创项目产品涉及功夫菊酯、氟唑菌酰羟胺、啶菌噁唑等。其中氟唑菌酰羟胺是先正达最具市场潜力的SDHI 类杀菌剂，啶菌噁唑是沈阳化工研究院与科迪华共同开发的一　　种新型异噁唑烷类杀菌剂。优创项目的推进有助于解决子公司沈阳科创目前面临的瓶颈问题，优化公司的生产布局，形成南北均衡布局，打开远期成长空间，巩固公司龙头地位。此外，优士青山技改等多个项目同步在按计划推进。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年归母净利润分别为16.01、20.20、22.66 亿元（原预测值为19.68、22.08、25.03 亿元），同比增速为-10.8%、26.1%、12.2%。对应 PE 分别为18.20、14.43、12.86 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；（2）安全生产风险；

    　　（3）环境保护风险；

    　　（4）项目投产进度不及预期。