事件：公司发 布2021年年报和2022年一季报，2021年全年公司实现收入412.71亿元（同比+27.44%），归母净利润14.36 亿元（同比+35.28%），2021Q4 实现收入114.59 亿元（同比+63.24%），归母净利润1.21 亿元（同比-35.82%），2022Q1实现收入93.52 亿元（同比+34.10%），归母净利润3.44 亿元（同比+30.26%）。

    点评：业绩高增长符合预期，海洋业务板块增速超70%。2021 年，公司实现收入412.71 亿元（同比+27.44%），归母净利润14.36 亿元（同比+35.28%），其中海洋业务（包括海洋能源和海洋通信）收入增速超过70%，智能电网业务高速增长、同比增速约为30%，光通信业务收入增速由负转正、约为5%。毛利率方面，公司综合毛利率基本维持稳定，其中海洋业务毛利率受“抢装潮”

    带动抬升3.77pct 至47.11%，光通信毛利率继续下滑7.46pct 至15.21%，智能电网、工业控制和铜导体等业务毛利率基本维持稳定，分别约为13.34%、14.65%、1.05%。2022 年Q1，受益于光通信市场回暖、智能电网等产品需求增长，公司收入延续高增长，综合毛利率基本维持稳定。此外，2021 年Q4，公司净利润负增长，主要缘于公司产生了2.06 亿元的信用减值损失（主要涉及应收账款），以及2.00 亿元的公允价值变动损失（主要由于公司投资的权益工具投资公允价值变动）。

    风险提示：海上风电平价上网进度不及预期，海缆行业竞争加剧，政策变化，疫情超预期，原材料价格大幅上涨。