事件:公司8 月29 日晚发布2022 年半年度报告，实现营收221.1 亿元，同比增长22.4%，归母净利润8.6 亿元，同比增长28.2%，扣非净利润8.85亿元，同比增长59.2%。公司上半年把握住光纤光缆及海上风电发展机遇，取得出色业绩表现。

    Q2 进一步发力，全年业绩可期。从半年报情况看，公司Q2 单季度实现归母净利润5.2 亿元，同比增长26.8%，环比Q1 提升50%，扣非净利润5.75亿，同比增长58.7%，环比提升85.1%，超市场预期。公司紧紧围绕通信和电力市场，在新基建和双碳大背景下把握行业机遇，相关业务持续发力，业绩和订单均有突出表现。我们预计进入下半年旺季公司各块业务还将继续延续当前趋势，全年业绩值得期待。

    光纤光缆复苏明显，盈利弹性将持续提现。自2021 年来光纤光缆行业触底反弹，在国内运营商双千兆、东数西算等战略推动下，需求持续向好，而海外fttx 建设加速推动，欧美光纤光缆需求旺盛。在经历上一轮行业周期后，当前行业对扩产持谨慎态度，具备全合成光棒生产能力的厂商在当前背景下明显占据优势。公司作为行业头部厂商，将充分受益本轮行业景气复苏，利润水平将有明显回暖，盈利能力将持续兑现。我们预计本轮景气上行将持续温和向上，光纤光缆业务将会为公司贡献丰厚利润。

    进军的海上风电，公司接连斩获订单凸显竞争力。海上风电作为重要绿电资源，正处于高速发展阶段，根据公司公告，截止2022 年7 月末，公司拥有海底电缆、海洋工程、陆缆等订单135.4 亿元，海洋光缆订单超60 亿元，在手订单充沛。8 月29 日公司以17.8 亿报价位列龙源风力射阳100 万千瓦项目第一中标候选人，整个项目将提升公司2022 和2023 年业绩确定性。

    公司在手订单饱满，且在海缆领域持续斩获订单，伴随未来射阳海缆产能的逐步投产，公司准备充分迎接海上风电产业大机遇。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年营收分别为473/532/597 亿元，同比增长14.5%/12.5%/12.2%，归母净利润分别为22.7/28.8/33.8 亿元，同比增长58.2%/26.9%/17.3%。公司作为线缆龙头，在光纤光缆、特高压、海底光电缆领域均处于行业头部水平，有望充分享受行业确定性大机遇，业绩实现持续兑现，维持“买入”评级。

    风险提示：光纤光缆竞争格局加剧，海上风电发展不及预期。