投资要点：

    　　公司独具海洋通信全产业链能力。江苏亨通光电股份有限公司成立于1993年，作为全球信息与能源互联解决方案的领军企业，公司具备设计、研发、制造、销售与服务一体化的全产业链综合能力。公司此前通过并购华海通信（前“华为海洋”）并进行了整合，成为在国际上被业界所认可的、具备较强跨洋通信网络系统解决方案提供及跨洋海底光缆系统建设和集成能力的四大厂商之一。

    　　海洋电力通信业务增势强劲。海洋电力通信产业具备着通信与电力传输的职能。在通信方面，数据与算力膨胀助推全球海底光缆通信系统市场发展，公司PEACE跨洋通信项目稳步推进。在电力输送方面，双碳背景下海上风电建设迎来热潮。海缆是电力与信号传输环节的必要联结，据Ofweek产业研究数据中心披露，全球海缆市场在2021年达到55亿美元，预计在2022年上升至70亿美元，中国海缆的市场预计在2023年开始回暖并在2025年达到254亿元。

    　　智慧电网/特高压/光通信业务打开多元化增长曲线。两网计划在“十四五”期间进一步增大电网建设投资规模。国家电网“十四五”期间预计投入3500亿美元（约合2.23万亿元人民币）推动能源互联网升级，南方电网总体电网建设规划投资约6700亿元，二者合计相较于“十三五”时期整体增加了3000亿元左右，智慧电网与特高压在现代电网中分别承担智控与传输主动脉的职能，有望迎来进一步增长。公司在光纤光缆及光模块领域与下游客户保持稳定供应关系，光通信业务稳固的基本盘为公司业绩保驾护航。

    　　投资建议：公司是全球信息与能源互联解决方案的领军企业，具备设计、研发、制造、销售与服务一体化的全产业链综合能力。数通面需求有望保持旺盛，能源面在手订单充足，助力公司业绩实现增长。预计2022-2024年EPS分别为0.81、1.11元和1.39元，对应PE分别为19倍、14倍和11倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示。产业政策发生变化、经营环境受地缘因素影响、应收账款坏账风险。