本报告导读：

    　　维持盈利预测，维持目标价，维持增持评级； 业绩大超预期，光通信和电网贡献增量；下半年光纤交付和海风行业复苏是两大看点。

    　　投资要点：

    　　维持盈利预测，维持目标价，维持增持评级。2023 年7 月13 日，公司发布业绩预增公告，我们维持公司2023-2025 年归母净利润至26.60（+0.00%））/31.59（+0.00%）/35.88 亿元，对应EPS 1.08/1.28/1.45元，维持目标价22.85 元和增持评级。

    　　业绩大超预期，光通信和电网贡献增量。2023 年上半年预计归母净利润11.61 亿-13.33 亿元，同比增长35%-55%；单季度Q2 业绩区间在7.71-9.43 亿元，中位数8.57 亿元，中位数单季度同比增长66%。

    　　光通信领域，公司2023 年上半年光纤光缆全部按2021 年招标价格交付，同时国内运营商超额提货和海外出口增长的延续，我们预计营收上维持较好增长，毛利率也高于去年同期，提升较为客观。此外，电网领域，我们观察到从22 年营收增速较快，2022 年超过30%，我们预计2023 年上半年营收上延续稳定增长，同时降本等措施协助毛利率较去年全年有一定提升，也正向贡献利润增量。

    　　下半年光纤交付和海风行业复苏是两大看点。2023 年6 月，移动启动了新一轮普通光缆招标，最终招标价格已经确定，我们认为新价格下光纤交付价格有较好提升，将进一步贡献盈利。此外，我们预计下半年海风项目进展有望提速，我们认为公司高毛利的射阳海缆项目也将集中在下半年交付，单季度盈利再进一步值得期待。

    　　催化剂：海风行业景气回暖；光纤光缆新价格交付? 风险提示：光缆交付量不及预期，海缆盈利能力下降。