公告摘要：公司发布2023 年半年度业绩预增公告。预计 2023H1 净利润为 11.6-13.3亿元，与上年同期相比，增3.0-4.7 亿元，同比增35%-55%；预计 2023H1 扣非净利为11.1-12.9 亿元，与上年同期相比，增2.2-4.0 亿元，同比增24.9%-45.5%。

    　　半年度业绩超预期，盈利能力有望提升。23H1，净利润取中位值12.5 亿元，则同比增45%；扣非净利润取中位值12.0 亿元，则同比增35.2%。分单季度看，取中位值分析，则23Q2 净利润8.52 亿，同比增65.1%，环比增115.7%。我们预计主要由于光纤光缆和电力电缆业务保持高增长所致。随着移动普缆招采标结果公示，光缆招标价格持续上升，光通信业务毛利率也有望改善。此外，公司在通信和能源领域核心产品技术研发及成本管控能力进一步加强，期间费用率得到良好控制，亦推动盈利能力进一步提升。

    　　受益于云计算/AI 持续发展，光通信景气度有望提升。受惠于国内 5G 网络、物联网、大数据的继续发展，以及“东数西算”的部署、人工智能的应用发展，通信网络传输能力得以持续建设。公司利用自身综合优势，积极把握市场机遇，带动相关业务保持了较快增长。光预制棒方面，公司已与建信投资等四家战略投资者交割完毕全部股权，亨通光导已成为公司全资子公司。亨通光导已掌握光纤预制棒制造的多项核心技术和自主知识产权，其新一代绿色光纤预制棒更是有效突破了多项关键技术的瓶颈，填补了国内空白。光纤光缆方面，7 月4 日，中国移动公示2023-2024 年普通光缆产品集采结果，公司投标报价71.7 亿元、中标份额11.61%，在前四（份额占比10%以上）中标厂商中报价排名第一，彰显公司技术/产品信心。海洋通信业务方面，由公司独立建设的 PEACE 跨洋海缆通信系统中巴基斯坦-埃及-肯尼亚、埃及-法国两段已于2022 年末投入运营。此外，公司完成对j-fiber GmbH 公司100%股权收购，将有效提升公司在特种光纤领域的研发能力，完善全球化产业布局，除国内电信运营商外，公司还与一些亚洲、欧洲和非洲的主流运营商建立了合作关系，可提供包括带宽销售、运营维护以及其他增值服务。光模块方面，截止2022 年底，公司发布了基于EML 的800G QSFP-DD 2×FR4 光模块，进一步丰富了400G 和800G 高速光模块系列，并已开放客户评估工作。7 月14 日，公司在投资者交流平台上表示：公司400G 光模块产品已在国内外市场获得小批量应用；800G 光模块产品在领先交换机设备厂商通过测试，但尚未量产；以及400G 硅光模块正在客户端进行测试认证。随着AIGC 产业大发展，底层智能算力需求快速增长。算力中心内部的服务器/交换机等网络设备/连接设备，以及算力中心之间的高速互联互通需求亦快速增长。传统通信网络建设迈向算力网络建设，光通信景气度有望维持，公司通信网络业务亦有望充分受益。

    　　把握全球能源互联机遇，打造国际一流服务商。在“新基建”“碳达峰、碳中和”等背景下，国家电网和新能源基础建设稳步推进，公司有望持续受益。海缆方面，公司拥有完善海上风电系统解决方案及服务能力，形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业链。2022年，公司持续中标国内外海上风电和海洋油气项目，在手订单充足。海工方面，公司紧抓深远海海上风电风场发展机遇和“大风机”化发展趋势，以海底电缆业务为基础，持续加大工程能力建设。公司投资建造了一艘新一代深远海大型风机安装船，建成后可实现在 70m 以内水深进行海上风电机组的吊装及风机基础施工作业，安装风电机组将可覆盖至 20 兆瓦。电网方面，公司持续强化在高压电力传输领域的市场地位和服务能力，建立了国内规模最大的超高压测试研发中心，配置超高压直流耐压测试系统、超高压串联谐振局放耐压测试系统等全套带载试验能力。此外，公司交付乌兹别克斯坦独立电站项目 500kV 超高压陆缆，进一步提升了公司在中亚市场的品牌影响力。特种产品方面，公司通过差异化市场竞争，重点向特种电缆分布的重大基础设施、工程建筑、轨道交通、新能源及电气装备等市场深度转型，在细分特种电缆领域及海外高端市场取得突破。随着国家“海洋强国”、“碳中和”等发展战略持续推进，公司将深度拓展海上风电产业链，着力海洋产业链平台构建，不断提供具备强竞争力的产品和服务，全力打造国际一流海洋能源互联解决方案服务商。

    　　投资建议：公司是国内光电缆龙头，围绕通信与能源互联两大核心领域业务布局。海洋业务处于国内第一梯队，光纤光缆景气度有望持续。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为23.02 亿/30 亿/38.63 亿元，对应EPS 为0.93/1.22/1.57 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：海上风电装机量不及预期的风险，海风电平价的降本压力风险，上游原材料价格波动的风险，光纤光缆需求不及预期风险，市场竞争加剧的风险，市场系统性风险