23H1业绩符合预期，Q2 单季净利润高增，全年业绩有望边际改善。

    从盈利能力来看，截止2023 上半年，公司实现营收达231.77 亿元（同比+4.85%）；实现归母净利润12.49 亿元（同比+45.27%）；实现扣非归母净利润12.04 亿元（同比+35.99%），业绩保持较高增长态势。从Q2 单季度来看，公司实现营收达123.10 元（同比下降3.48%）；实现归母净利润8.54 亿元（同比+65.57%）；实现扣非归母净利润8.43 亿元（同比+46.65%），净利润增长超预期。公司上半年研发投入约12.55亿元，投入继续增长，持续加大在5G 光纤通信、光纤预制棒、大容量高速海底光缆集成系统、超高压陆缆等新产品的研发投入。在“新基建”、“双碳”、“数字中国”等背景下，得益于光通信行业供需格局持续改善，以及国家电网建设的稳步推进，公司积极把握市场机遇，带动相关业务保持稳步增长，市场综合竞争力有望进一步提升。

    加速通信网络转型升级，构建能源互联方案，全球品牌有望持续提升。

    公司进一步加大通信和能源两大核心产业的战略投入，积极布局全球化产业与营销网络布局，通信+能源业务保持稳步增长。在通信网络领域，公司通过光棒技术的研发升级、整合海洋通信板块、建设PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目、收购全球领先的特种光纤生产商等，进一步强化了在光纤光缆行业的产业布局和竞争力。海外方面，公司积极推动去年以来陆续投运的埃及、印尼、印度等海外光通信产业基地的产能提升；墨西哥光通信产业基地正式投建，公司进一步完善海外本地化产能布局和全球化产业布局。得益于光通信行业供需格局持续改善，公司400G 光模块产品已在国内外市场获得小批量应用。800G 光模块产品在领先交换机设备厂商通过测试，将根据市场情况导入量产。

    在能源互联领域，公司聚焦全球风电资源，推进全球区域合作发展。报告期内持续中标国内外海上风电和海洋油气项目，在手订单充足。公司海缆首次进入墨西哥市场，使连接坎昆地区两座岛屿的电力海缆连网项目成功敷设并网运行。公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约170 亿元。公司不断加强产业协同发展，积极拓展资本市场融资渠道，不断深化在产业上下游的综合布局，深化战略规划和长远发展需求。随着通信+电力基建不断发力，公司整体业绩有望保持高增态势。

    算力推动海洋通信业务发展，长期成长性向好，维持“推荐”评级。

    据公司半年报，2023 年算力网络成为运营商重点投资方向之一，运营商预计在算力方面投资超793 亿，占总资本开支的22%。AI 算力发展、国际更新换代和国内加速启动促使海底光缆迎来新一轮发展机遇，跨洋算力传输及海外宽带需求有望推动海洋通信业务加速发展。公司具备长期向好趋势，结合最新业绩情况，给予2023-2025 年归母净利润预测值22.04 亿元、24.32 亿元、29.69 亿元，对应EPS 为0.89 元、0.99 元、1.20 元，对应PE 为15.43 倍、13.99 倍、11.46 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：海外投资与经营风险；汇率波动；产业政策与市场风险；原材料价格波动风险；创新转型发展的风险