事件：公司发布2023 年三季报， 2023 前三季度实现营收351.01 亿元（同比+1.30%），归母净利润18.04 亿元（同比+27.07%）；单三季度实现营收119.24 亿元（同比-4.96%），归母净利润5.54 亿元（同比增长-0.91%）。

    　　点评：电力和光纤光缆稳定增长，海上风电趋势向好。在新基建、碳达峰、碳中和、数字中国等背景下，光通信行业供需格局改善，光纤光缆前期招投标量价齐升，带动相关业务收入利润持续高增长。国家电网建设稳步推进，公司布局特高压+特种导线，业务持续维持稳健增长。海上风电受项目确认节奏等影响，但整体景气趋势向上。

    　　国内海风招投标有望加速，海缆出海顺利。国内海缆招投标大年开启，广东7GW海上风电项目竞配公示。江苏限制性因素逐渐解除，大丰850MW 等项目陆续开启。同时，公司的海缆出口顺利。23 年上半年，公司海缆首次进入墨西哥市场，使连接坎昆地区两座岛屿的电力海缆连网项目成功敷设并网运行。截至2023 三季度末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约170 亿元。

    　　盈利预测与投资建议：我们调整了盈利预测，预计2023-2025 年的归母净利润分别为21.58、27.04 和31.83 亿元，对应11 月9 日PE 约为15.2、12.1 和10.3 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：海上风电平价上网进度不及预期，海底电缆和海底光缆行业竞争加剧，政策变化，原材料价格大幅上涨。