1、 经过新基地建设和整体搬迁，公司的生产装备和工艺水平将跃上一个新的台阶，使公司在全球皮质激素细分领域的行业地位进一步提升。但皮质激素原料药细分行业的特点和公司现阶段的产品与技术发展情况，决定了行业难以出现爆发性增长的机会，公司则需要不断进行技术革新，才能抵御持续上升的成本压力。原料药产品涨价由成本和技术双重因素推动，对盈利能力和业绩的刺激较为温和，并呈现周期性特点。公司的长期成长更多依赖技术进步、产业升级和市场份额扩大。因此虽然公司的行业地位突出，竞争壁垒较高，但难以脱离原料药所处医药产业链低端、产品附加值较低、业绩易波动的总体特征。

    2、 假设09 年产品价格维持当前相对高位的情况下，我们预计公司08、09 年EPS 分别约0.11、0.13 元。

    3、 目前6.18 元股价并不具有估值吸引力，因此暂无投资评级。交易性机会主要来自深幅调整后的市场反弹、对产品继续涨价持有预期、搬迁后处理旧厂区土地可能带来一次性收益。建议观望。