公司中报情况

    上半年公司获得营业收入、营业利润、净利润分别为4.39 亿元、3.23亿元、2.75 亿元，同比增长0.5%、8%、10%，资金状况有所改善，每股经营活动产生现金流净额为0.177 元，同比增长205%。

    温和提价，稳步扩张

    公司在国际金融环境动荡中保持了业绩的稳定增长和产品价格的上升趋势，表现优于其他原料药企业。通过对市场的了解和分析我们认为公司提价意愿不强烈，产品提价速度约为每年10%-15%左右。

    费用率基本维持目前水平

    公司经营稳健，产品价格体系稳定，费用率将基本保持目前水平，财务费用会有一定程度的下降。

    盈利预测与投资评级

    我们计算得到09 年至11 年公司EPS 为0.13 元、0.17 元、0.22 元，对应PE 为59 倍、45 倍、35 倍。目前股票价格有些偏高，我们给予公司“持有”的投资评级，12 个月目标价7 元。

    风险提示

    1．原料药价格波动给公司经营前景增加了不确定性；2．公司规范市场的拓展速度或低于预期。