公司发布2023 年三季报，业绩增长符合预期

    公司业绩增长符合预期。2023 年10 月27 日晚，中金黄金发布2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营收455.55 亿元，同比增长13.78%；实现归母净利润20.72 亿元，同比增长32.5%；实现扣非归母净利润20.97 亿元，同比增长31.59%；其中，第三季度公司实现营业收入160.37 亿元，同比增长11.21%；实现归母净利润6.97 亿元，同比增长51.71%；实现扣非归母净利润6.79 亿元，同比增长49.68%。

    三季度产销量稳定，矿产金销量略有下降

    前三季度，公司矿产金产量为13.9 吨，同比下降6.6%；矿山铜产量为6.1 万吨，同比上涨1.5%；矿产金销量13.3 吨，同比下降7.8%；矿山铜销量6.8 万吨，同比上涨22.6%。第三季度，公司完成矿产金销量4.7 吨，环比二季度下降4.1%；矿产铜销量2.6 万吨，环比增长6.1。

    莱州汇金并表，增量前景广阔

    2023 年7 月，公司收购控股股东黄金集团持有的莱州中金黄金矿业有限公司100%股权完成交割，莱州汇金并表；交易对价为48.54亿元。莱州中金持有莱州汇金矿业投资有限公司的44%股权，莱州汇金持有纱岭金矿采矿权。莱州汇金矿业投资有限公司保有黄金资源储量372.06 吨，平均品位2.77 克/吨。生产规模一期为 396 万吨/年，二期为 198 万吨/年。该股权收购大大提升了公司资源储量，增强了公司高质量发展能力。

    盈利预测

    预计公司2023/2024/2025 年实现营业收入

    601.40/621.13/653.55 亿元，分别同比增长5.23%/3.28%/5.22%（23E-25E 下调）；归母净利润分别为28.58/32.78/34.31 亿元（23-25E 下调）， 分别同比增长34.99%/14.70%/4.67% ， 对应EPS 分别为0.59/0.68/0.71 元。

    以2023 年11 月3 日收盘价10.54 元为基准，对应2023-2025E对应PE 分别为17.88/15.58/14.89 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：

    宏观经济不及预期；美联储加息超预期；产能建设不及预期。