目前国际棉价的影响因素主要有：国际棉花供需关系和中国棉花进口量。

    从国际棉花供需关系看2005/2006 棉花供给相当充足，上涨空间不大

   

    2005/2006 年中国棉花进口数量将达到300 万吨，同比增长80％，在国际棉花供应量充足的的前提下，中国可能会采取合理调节棉花进口配额发放节奏的策略来压制国际棉价，保证国内棉农利益，预计2005/2006年中国棉花价格指数平均值在13500－14500 元/吨之间，同比上涨15％左右，而国际棉价上涨幅度将在10％以下，国内、国际棉价价差将拉大，用棉企业因棉花进口比重提高成本实际上涨10％左右

   

    棉价适度上涨对行业的影响为中性偏弱，但对我们重点关注的四家上市公司：雅戈尔、鲁泰A、黑牡丹、凤竹纺织影响程度有限

   

    粘胶短纤是化学纤维中与棉花替代关系最强的，2005 年由于扩产压力，粘胶短纤价格持续下跌，由于判断2005/2006 年中国棉花缺口为300 万吨以上，粘胶短纤将因需求的增加而化解产能压力，同时粘胶短纤的效益下滑及企业融资难度加大都将抑制再投资行为。我们认为在需求的拉动下粘胶短纤价格有上涨空间，重点关注山东海龙

   

    棉花问题还是中美纺织品贸易谈判的的关键点之一，目前全球棉花供应充足，而美国2005/2006 年美国棉花产量将有明显的增长，因此我们棉花贸易的有利地位还将引导中美正在进行的纺织品贸易谈判朝有利于中国的方向发展