2010 年第一季度，公司实现营业收入3.25 亿元，同比增长8.1％，环比下滑43.2%，实现营业利润0.04 亿元，同比下滑6.0％，环比下滑85.1%，实现归属于上市公司股东的净利润0.02 亿元，同比下滑75.4％，环比下滑90.3%；实现EPS 0.011 元。

    一季度生产线维修，业绩将主要在二季度体现。公司目前手持订单充足，但由于一季度生产线维修，公司业绩下滑较快，公司将于二季度开始加班生产，预计上半年订单带来的业绩将于二季度开始逐渐释放。

    顺利完成非公开发行，规模世界第一。公司是我国车轴行业的龙头企业，在行业内具有领导地位，重组并购北方锻造公司后，已成为世界规模最大的车轴制造企业。公司于2009年2月11日非公开发行股票顺利完成，募集的8.45亿元资金，将投向与车轴产品相关的三个项目。若项目顺利进行并投产，公司今年产能将达到16万根，2011年公司车轴产能将达到28万根左右，居世界首位。

    未来看点在于高铁列车车轴，但仍具有不确定性。国内高铁在“十二五”期间将进入快速发展阶段，车轴作为高速列车重要零部件之一在高速列车国产化的进程中将起到关键作用。公司作为唯一家参与国家立项高速列车国产化研发项目的车轴制造厂，已经掌握了生产高速铁路车辆车轴的生产技术，但目前的动车组还没有采用国产车轴，高速铁路用轴等高端车辆零部件国产化的推进进程尚有不确定性。此外公司另一主要产品铁路货车对铁道部的依赖性较强，议价能力较弱，这将对公司的业绩产生重要影响。

    盈利预测和投资评级：预计公司2010年-2012年EPS分别为0.56元、0.78元和0.93元。以最新收盘价17.52元计算，对应的动态PE分别为31倍、22倍和19倍。我们暂时维持公司“中性“的评级。

    风险提示：1）客户依赖风险。铁道部是公司的主要客户，铁道部对铁路车辆的采购数量、金额及结构的变化，均会对公司的业绩产生重要影响；2）汇率变动风险。