盈利预测与评级

    买入评级。考虑货车、车轴的量价齐升效应，我们预计2012-2014年EPS分别为0.60、0.75和0.90元。由于公司2011年铁路货车整车业务已为公司贡献全部利润，晋西车轴将继续受益货车快速增长，车轴涨价及近日铁道部体制改革启动预期也使公司有一定溢价空间，我们上调晋西车轴的投资评级为"买入"，按照2012年25倍动态市盈率，给予6个月目标价15-16元。

    风险和不确定性：

    1）经济景气下滑超预期，铁路货车需求下调，导致国内车辆订单下调，影响公司盈利的持续性；

    2）原材料价格如LZ50钢和耐候钢价格上涨；

    3）铁道部体制改革进度不达预期。