事件:公司发布2020年业绩预告。预计2020年年度实现归母净利润区间为6.05亿元-6.45亿元，同增50%-60%;其中第四季度业绩同比增长区间为23%-65%。

    　　预计2020年度实现扣非后净利润约为5.5亿元5.9亿元，与上年同期相比增加1.85亿元-2.25亿元，同增50%-61%。

    　　点评:

    　　维持对于钢结构行业景气度乐观判断:装配式建筑大势所趋,钢结构体系有其独特优势，已在工业、公建、基建等领域有较好的应用，且渗透率尚在持续提升过程中。住宅领域，钢结构体系渗透率仍低，2019年 住建部层面推广钢结构装配式住宅，而浙江省为钢结构装配式住宅试点省份,公司凭借其成熟的钢结构住宅体系的解决方案，已在部分项目中较好的应用。钢结构行业景气度持续向.上,公司20年度新签订单增速达31%，同业订单亦保持较高增速(杭萧钢构新签同增17%、东南网架同增28%、富煌钢构同增20%、鸿路钢构同增约16%)。

    　　从分包商到总包商，从钢结构工程到钢结构装配式:工程总承包为行业未来发展趋势，装配式建筑行业具备中长期成长性，其中钢结构受政策倾斜。推广-工程总承包及装配式建筑应用为住建部近年重点推进的两项工作。于钢结构企业而言,总承包模式使其产业链地位有提升,现金流也有- -定改善;打造生态链的轻资产模式在行业景气向.上周期较易实现规模的快速扩张。此外,公司钢结构装配式解决方案逐步获得市场认可，已有商业办公楼、学校、医院、人才公寓等成熟解决方案。20年，公司新签EPC及装配式建筑业务达56亿元，同增103%。

    　　技术驱动到技术引领:公司拥有行业领先的钢结构建造技术体系(绿筑PSC集成建筑体系)，已形成住宅、公寓等五大产品体系，具备总包能力。20年，公司旗下绿筑集成科技作为主要完成单位，获国家科技进步-等奖; 21年，公司“复杂建筑钢结构激光三维扫描测量与数字预拼装技术”入选发改委绿色技术推广目录。此外，公司整合内部资源，成立子公司比姆泰客，持续推动BIM正向设计及开发，以数字赋能建造，优化建造效率，降低成本。

    　　盈利预测、估值与评级:钢结构行业景气度持续向上，主要上市钢结构工程及钢结构制作企业新签订单均保持较高增速。公司20年业绩超预期，装配式订单快速增长，盈利能力持续提升。相应上调2020E-2022E盈利预测至EPS0.31元、0.38元及0.44元(前值0.28元、0.34元及0.41元) , 在钢结构装配式领域，看好精工钢构从技术驱动走向技术引领，维持“买入”评级。

    　　风险提示:钢材价格大幅波动，钢结构装配式推广不及预期