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驰宏锌锗(600497)机构评级研报股票分析报告

 
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驰宏锌锗(600497):依托央企平台 持续扩大资源优势

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-12-20  查股网机构评级研报

  事件:

      公司拟以现金约10.9 亿元收购中铝集团旗下青海鸿鑫矿业有限公司100%股权,收购完成后,青海鸿鑫将纳入公司合并报表范围。

      评论:

      维持增持评级,维持目标价6.44 元。维持公司2023-2025 年业绩:

      预计公司2023-2025 年的EPS 分别为0.39/0.46/0.49 元,考虑同行业平均估值,以及集团优质资产待注入,给予公司2023 年16.5 倍PE,维持目标价6.44 元,维持增持评级。

      青海鸿鑫有望增厚公司利润,为公司铅锌资源增储近100 万金属吨。

      为解决与间接控股股东中国铝业集团、中国铜业有限公司的同业竞争,公司拟以现金约10.9 亿元收购青海鸿鑫100%股权。青海鸿鑫目前的矿石采选产能为75 万吨/年,年产铅锌金属约3.8 万吨,拥有的三宗矿权合计保有铅金属量28.43 万吨,锌金属量63.76 万吨,伴生白银183.46 吨,22A 及23Q1-3 的营业收入分别为6.22 亿元、4.14亿元,净利润分别为2.32 亿元、0.59 亿元。本次收购有望增厚公司利润,为公司铅锌资源增储近百万金属吨。

      青海鸿鑫将继续提升铅锌金属产量。据昆明有色院2023 年12 月出具的改扩建方案,青海鸿鑫计划将铅锌矿露采规模由原75 万吨/年扩至84 万吨/年,副产硫铁矿+硫铜矿生产规模由原21 万吨/年扩至56 万吨/年,继续提升铅锌金属及副产品产量。

      金鼎锌业已托管至公司,资产注入承诺延期。中铝集团、中国铜业将金鼎锌业资产注入的承诺期延期至2029 年1 月8 日,并将持续推动金鼎锌业部分资产权属和未决诉讼的解决,以尽快满足资产注入条件,现已将金鼎锌业托管至公司。

      风险提示:收购进度不及预期,锌铅价格大幅波动,需求不及预期等。

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