事件描述

    　　烽火通信发布2026 年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入45.10 亿元，同比增长11.40%；实现归属母公司股东的净利润0.38 亿元，同比下降30.44%。

    　　事件评论

    　　营收稳健增长，受短期因素影响净利润下滑。2026 年第一季度，公司实现营业收入45.10亿元，同比增长11.40%；实现归属于上市公司股东的净利润0.38 亿元，同比下降30.44%，基本每股收益0.03 元，加权平均净资产收益率0.22%，同比下降0.17 个百分点。归母净利润下滑的主要原因是本期汇率波动导致财务费用增加以及收到的政府补助同比减少。

    　　公司研发投入保持高位，核心业务布局持续深化。报告期内公司研发费用达6.33 亿元，持续保持较高投入水平，重点围绕光通信、算力网络等核心领域进行技术迭代与产品布局，为长期业务增长奠定技术基础。公司长期深耕光纤光缆、光传输设备等通信核心赛道，是国内光通信领域核心供应商，公司充分受益于数字经济与算力基础设施建设需求增长。

    　　算力业务快速增长，产品矩阵不断完善。公司把握AI 浪潮带来的数智化机遇，算力与信息化业务稳中有升，服务器产品在运营商、金融市场保持领先，在互联网客户实现规模化突破；快速响应行业应用需求，推出DeepSeek 一体机全栈覆盖1.5B-670B 大模型参数，自研全液冷整机柜超算产品，实现单节点120 TFLOPS 双精度算力；大数据平台产品突破加速计算等技术，打造百台设备存储计算万亿级数据能力，助力行业客户数智化转型。

    　　核心技术持续突破，巩固光通信领先地位。公司聚焦“连接+计算”战略，加速根技术掌控，两项成果入选《中央企业科技创新成果推荐目录成果手册》，荣获湖北省科学技术进步奖二等奖；有源光通信板块业界首发“FlexO 电交叉1.6T 双载波混合组网系统”，实现三大核心技术突破，为未来光网持续向Tbit+演进提供切实基础；光接入产品基于自研芯片推出50G PON 产品，支撑国内宽带网络迈入“千兆普及，万兆启航”新阶段；低损耗空芯光纤实现0.063dB/km 超低衰减记录，海洋通信实现自研跨洋长距离通信核心技术突破。

    　　公司运营质效持续提升。公司深入推进数据治理与AI 应用，全面盘活人财物资源，为高质量发展筑牢坚实根基。在运营管理方面，AI 应用在数十个场景落地，有效提升了生产运营效率；公司入选工信部“2025 年度卓越级智能工厂”、2025 年湖北省人工智能典型应用场景，在湖北制造领域中首家通过国家数据治理成熟度4 级认证，获得央企QCC 一等奖。5G 承载应用及数字经济研发生产基地、南京华东总部基地即将投用，多模和特种光纤产业智能制造工厂建设启动。巩乃斯建设光伏绿色园区，每年可自发绿电近千万度。

    　　盈利预测及投资建议：AI 需求有望推动光纤公司光纤业务量价齐升，子公司长江计算在国内算力建设浪潮中快速释放营收。预计公司2026-2028 年归母净利润为12.0、13.6、15.7 亿元，同比增长176%、13%、15%，对应PE 53x、47x、41x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、 1、行业竞争加剧风险；

    　　2、 技术迭代不及预期风险；

    　　3、 海外市场拓展风险。