业绩概述：期内公司实现营业收入8.03亿元，同比增长6970.66%；营业利润10,402万元，同比下降85.38%；归属母公司所有者净利润3,495万元，同比下降93.75%；基本每股收益0.031元。

    投资收益同比大幅减少，是报告期增收不增利的主要原因。

    营业收入同比大幅增长，主要因为期内结算了苏州华丽家族太上湖、汇景天地房产销售收入6078万元、7.09亿元。净利润同比下降93.75%，主要由于去年同期有投资收益7.85亿元。

    成本费用率下降。期内公司综合毛利率为34.65%，同比提升3.65个百分点。期间费用控制良好。期内期间费用率13.36%，同比下降636.74个百分点。其中，销售费用率4.38%，同比下降324.93个百分点；管理费用率2.69%，同比下降218.3个百分点；财务费用率6.29%，同比下降93.5个百分点。

    资金压力加大。期末资产负债率46.96%，剔除预收账款后的真实资产负债率为43.39%，同比提高2.11个百分点，长期资金压力加大；期末账面货币资金2.49亿元，同比下降66.15%,"货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）"为0.19倍，同比下降0.35，短期资金压力加大。

    积极发展第二主业：2010年收购广东华孚投资100%的股权，收购总价为5.55亿元；间接收购获得华泰长城期货40%的股权，初始投资成本2.4亿元。期内公司与大股东出资2亿元获得海泰投资100%股权，间接持有海泰药业61.6%的股权，进军生物和医药行业。期内乙肝疫苗乙克第一阶段Ⅲ期临床试验结果显示，乙克对乙肝患者具有较好的治疗效果。预期到2014年完成Ⅲ期第二阶段临床试验，如疗效得以确认，将在2015年申报新药。2012年3月，控股股东收购了巴布亚新几内亚的1个黄金采矿权的控股权，并在巴布亚新几内亚申请了其他多个金矿的探矿权，并承诺，将获得的矿产项目的控股权以合理价格注入上市公司，为上市公司培养新的利润增长点。

    我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.23元、0.32元,按最近收盘价5.2元测算，对应的动态市盈率分别为23倍、16倍。给予“中性 ”的投资评级。

    风险提示：业绩结算进度低于预期。