公司公布2017 年中期报告：公司今年上半年实现营业收入18.13 亿元，同比增长69.23%，实现归母净利润4.12 亿元，同比增长2647.66%。其中，二季度实现业绩3.38 亿元，环比一季度增长357%。

    　　供需矛盾深化下，石墨电极大涨价驱动业绩高增长。过去几年，行业持续亏损导致炭素行业停产、减产现场普遍，复产周期又很长，加上环保趋严限制复产，供给端基本没有太大的增量，石墨电极的供需矛盾在今年彻底清除地条钢带来废钢资源大幅释放、电炉设备纷纷投复产之下加剧，石墨电极价格开启疯涨模式。目前公司的550mm、600mm 和700mm 规格的超高功率石墨电极已经较年初分别上涨了686%、744%和692%，价格的疯狂主要是从5 月份开启，一路抬升，期间没有回调，同时，上半年原材料价格的上涨幅度远低于石墨电极的上涨，因此公司收入和业绩的大增也主要体现在二季度。

    　　7 月业绩预计超上半年，高利润有望持续。根据公司公告，7 月份归母净利润预计为4.3 亿元，单月即超整个上半年的水平，这是在针状焦价格持续上涨的情况下实现的。目前石墨电极复产产能有限，依旧供不应求，原材料的上涨对利润的影响不及产品价格增长对利润的抬升，预计接下来盈利高位可持续。公司石墨电极产能16.5 万吨，充分受益于石墨电极价格的持续大涨。此外，方大喜科墨（江苏）拥有针状焦6 万吨/年的产能，预计下半年7600 吨产量，明年开始有望进一步放量，为业绩贡献增量。

    　　预计公司2017-2019 年归母净利润为29.53 亿元、30.87 亿元和31.86 亿元，对应目前PE 分别为17.8 倍、17.0 倍和16.5 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：电弧炉投产进度不及预期；供给端放量超预期