chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

方大炭素(600516)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

方大炭素(600516):非经常性损益助力22Q4业绩大幅回升 炭素项目逐步释放产能

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2023-03-08  查股网机构评级研报

  事件概述:3 月7 日,公司发布2022 年业绩快报:2022 年,公司实现营收54.04亿元,同比+16.18%,归母净利润8.94 亿元,同比-17.54%,扣非归母净利润7.87 亿元,同比+1.64%。分季度看,2022Q4,公司实现营收14.80 亿元,同比+36.59%、环比+18.04%;归母净利润4.28 亿元,同比+102.50%、环比+239.43%;扣非归母净利润1.53 亿元,同比+85.85%、环比-29.13%。

      点评:非经常性损益助力22Q4 业绩大幅回升① 量:积极调整产销结构,22 年产品实现量增。22 年在疫情反复、电炉钢开工率不足等多重压力下,公司灵活调整产销结构,主副产品增量增效。22Q4 下游电炉钢产能利用率42.36%,环比上升8.88pct,预计22Q4 公司石墨电极出货环比回升。

      ② 价:原材料价格压力大幅缓解。22Q4 石墨电极行业景气度下滑,22Q4 石墨电极市场价格环比-4.85%。原材料价格压力大幅缓解,其中22Q4 针状焦市场价格环比-10.96%,石油焦市场价格环比-9.47%。铁矿石方面,22Q4 铁精粉市场价格环比-1.87%。

      ③ 非经常性损益助力Q4 业绩大幅回升。22Q4 公司减持吉林化纤5458.86 万股,根据吉林化纤公告,方大炭素子公司上海方大投资管理有限责任公司在22Q4 两次减持吉林化纤股票5458.86 万股,预计减持的股票贡献投资收益。

      未来核心看点:炭素项目逐步释放产能

      ① 23 年石墨电极行业需求好转。23 年钢铁行业复苏预期较强,钢价上涨,叠加废钢供应较22 年明显缓解,电炉钢开工率回升,石墨电极行业需求有望好转。

      ② 超高功率石墨电极项目陆续投产,龙头地位更加稳固。随着合肥炭素5 万吨迁建项目,眉山方大5 万吨新建项目逐步投产,龙头地位更加稳固。产品结构上,新投产石墨电极项目主要是超高功率产品,未来公司高端石墨电极产品占比将进一步提升。

      ③ 等静压石墨逐步放量,业绩贡献预计将稳步抬升。子公司成都炭材是国内生产等静压石墨制品质量好、规格大、产量高的专业研发生产企业。公司等静压石墨总规划产能3 万吨,随着后期产能逐步投放,业绩贡献预计将稳步抬升。

      ④ 计划发行GDR,业务板块或将更加丰富。公司计划在瑞士证券交易所发行GDR(不超过发行前公司普通股总股本的15%),2022 年12 月份获得瑞士证券交易所上市的附条件批准,募集资金用于公司拓展主营业务及补充公司运营资金,公司业务板块有望更加丰富。

      投资建议:公司积极调整产品结构,多个在建项目逐步释放产能,业绩释放可期。我们预计公司2022-2024 年归母净利润依次8.94/12.20/17.30 亿元,对应现价,2022-2024 年PE 依次为28/20/14 倍,维持公司“推荐”评级。

      风险提示:电炉炼钢发展不及预期;项目进展不及预期;原料价格大幅波动。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网