事件： 随着上海疫情好转，本周六“i茅台”将正式向上海消费者提供服务。

    　　主动作为“创，改，建”，数字化营销开新篇。丁雄军董事长上任后，茅台进入了加快改革创新发展的新阶段，“五线”发展道路明晰，营销方法升级，聚焦和梳理挖掘茅台文化“九个系列”，启动多项工程加快建设，打出了一系列全面高质量发展“组合拳”。公司推动了营销体制和价格体系的市场化改革，在“五合营销法”的指导下，数字化营销取得重大成果，i 茅台成为白酒行业现象级事件，同老版茅台云商相比，“i 茅台”功能更加强大，数据更加连通，消费者体验更好。通过数字融合为茅台的市场营销和管服注入新动能，“智慧茅台”正在快速发展。

    　　“i 茅台”集多功能于一体，承载“茅台文化的传播者、产品链路的链结者、数字营销的践行者、销售渠道的协同者”四重角色。自3 月31日试运行以来成果显著，向更广大的消费者传播茅台美文化，助力美生活。截至6 月23 日，“i 茅台”注册人数超1700 万，累计预约申购人次突破6 亿，预约申购模式日均投放量2.35 万瓶，累计投放量近千吨，综合中签率0.32%，实现收入约34 亿元。预计二季度“i 茅台”预约申购模式贡献收入约37 亿元。

    　　盈利预测与投资建议：在营销体制优化、产品结构升级、量增有保障的合力之下，公司2022 年步入加速发展新阶段，一季度“开门红”奠定全年提速基调。维持此前盈利预测， 预计22-24 年收入为1293.39/1540.06/1859.88 亿元，同比增长18.16%/19.07%/ 20.77%，归母净利为629.68/761.66/933.52 亿元，同比增长20.03%/20.96%/ 22.56%，EPS 为50.13/60.63/74.31 元，对应2022 年6 月23 日收盘价，PE 为39.04/32.28/26.34X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行或带来系统性风险；疫情影响批价波动；进一步深化改革落地情况具有一定不确定性。