下游股权收购进一步深化新能源布局，海洋板块高景气度/新能源成长性超预期/光通信盈利改善，综合驱动公司业绩预期乐观，维持“买入”。

    下游股权收购进一步加速新能源布局

    公司公告，向中天科技集团收购苏交控如东海上风力发电有限公司5%股权和三峡新能源南通有限公司15%股权，转让价格4.72 亿元。标的公司的主营业务均为风力发电、光伏发电等新能源开发，为公司新能源和海洋产业的下游产业。

    此次股权收购一方面利于公司进一步拓展海风业务，深度介入海风运维市场，探索海上风电与海上油气、储能多种能源综合开发利用的融合发展模式，另一方面通过深化与各大发电集团的合作，进一步利于公司获取潜在新能源项目资源。

    海洋板块：景气持续预期乐观

    近期海风新项目进展印证海风高景气不变，打消前期市场担心。8 月3 日，江苏连云港签约2GW 海上风电项目；8 月5 日，中广核阳江帆石一海上风电场风电机组设备（含塔筒）启动招标；8 月11 日，上海市发改委发布《上海市能源电力领域碳达峰实施方案》提出加快陆海风电开发，“十四五”期间重点建设金山、奉贤、南汇海域项目，启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范。

    中天科技在内的三家海缆头部企业（另两家东方电缆/亨通光电）在2022 年海缆项目新标中份额进一步提升，且深远海/高等级产品对于海缆的单GW 价值量和盈利能力的拉动进一步利好利润释放。公司在手订单充足，7 月公司公告新中标7 个海洋系列订单合计金额22.8 亿元（海外3 个），有力支撑未来业绩增长。

    新能源：成长性持续超预期

    公司连续中标储能项目大单（7 月中标中广核2022 年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购-第二标段，蒙古国80MW/200MWh 大型储能项目设计、供货、施工、调试和2 年运维项目，合计金额约13.58 亿元），公司表示中天储能2025 年纯大型储能系统年销售额目标40 亿，成长弹性有望超预期。

    光通信：量价齐升盈利改善

    光纤光缆市场需求复苏进入景气周期，运营商有望于近期启动新一轮招标，量价预期持续较为乐观；受益于价格提升，2022 年开始盈利能力将明显改善。

    盈利预测与估值

    预计公司2022-24 年归母净利38.6、47.2、57.0 亿元，对应PE 20 倍、17 倍、14倍，持续推荐。

    风险提示

    海缆竞争加剧导致毛利率下降；海风建设不及预期等。