维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司3月19日晚公告将终止子公司中天科技海缆分拆事宜。我们维持2022-2024 年归属于母公司净利润为31.61/43.10/53.32 亿元，对应EPS 0.93/1.26/1.56 元。维持目标价25 元，维持增持评级。

    　　终止分拆超预期，海缆发展预期有望修复。复盘看，公司在2022 年11 月发布提示推动海缆业务分拆公告后，由于海缆业务贡献利润占比较大，前期市场较为担忧。叠加行业自2022Q4 起招标量相对较少，公司海风业务市场预期不高。本次公司宣布终止分拆，是基于公司现有业务可持续发展的考虑，以及与各方充分沟通及审慎论证的结果，最终也较好的推动股东利益保护。同时我们预计海风项目有望在3 月后迎来密集的开工和招标期，也有望对市场预期有正向调整。

    　　数字经济估值洼地，光缆景气可期。估值层面，2023 年是AI、数字经济等领域关注度较高的重要一年，我们观察到在这一轮行情中，光模块、光器件、光芯片关注度较高，但国内光缆板块由于海风业务等层面的压制，关注相对较低。而从景气度层面看，行业光纤光缆产能利用率维持在较高水平，而且由于2022 年同期有相当部分产品以旧价格执行，而2023 年全部以新价格交付，因此该业务利润水平也会有正向拉动。

    　　催化剂：海风项目落地；运营商光纤光缆招采。

    　　风险提示：运营商招采不及预期，海外需求下滑，疫情不利影响等。