二季度业绩提速，盈利能力持续提升

    　　公司1H23 实现营收201.43 亿元，同增0.51%，归母净利润为19.54 亿元，同增7.15%，扣非归母净利润为14.64 亿元，同减18.41%，主要受到去年同期高基数影响；2Q23 营收118.68 亿元，同增10.38%，归母净利润11.86亿元，同增46.73%，扣非归母净利润为9.29 亿元，同增23.70%；2Q 毛利率/净利率分别为16.42%/10.38%，分别同比提升0.55/2.98pct。我们维持此前盈利预测，预计公司23-25 年归母净利润分别为35.7/40.6/46.3 亿元，根据Wind 一致预期，可比公司2023 年PE 均值为18x，给予公司2023 年PE估值18x，目标价18.81 元/股（前值：21.94 元/股），给予“买入”评级。

    　　构筑能源网络竞争优势，国内+国际业务齐突破截止2023 年8 月28 日，公司能源网络在手订单236 亿，其中海洋系列为86 亿，为重要利润贡献板块。2023 上半年公司在海洋板块明显发力，在海洋线缆领域，公司在山东、广东再次中标并执行多个典型工程，并交付惠州港口二PA 海上风电项目 220kV 和 66kV 等项目海底电缆产品。同时，公司取得大功率海上风机整体式叶轮高效精准安装关键技术及应用突破，为承建的江苏如东海上风机施工提供支撑。中天海缆国际市场开拓亦取得新突破，再次中标墨西哥、沙特油田、欧洲等地区的海缆项目，累计国际市场中标金额创历史新高。

    　　深化通信网络技术创新，自研产品表现亮眼

    　　2023 上半年，公司自主研发的超低损耗G.654.E 光纤已成熟应用于各大干线网络建设，并以第一名中标中国电信干线光缆建设工程；公司积极探索预连接技术和数智化技术，以解决传统ODN 效率低且投入高的瓶颈，上半年公司已推出8 款接头系列新产品。在光模块领域，公司以第一名成绩中标中国电信通用光模块集采项目并成功开发400G 系列高速光模块，现已开始部署下一代5G 前传光模块和800G 高速光模块研发工作。此外，公司在深耕运营商市场的同时拓展新市场和新客户，上半年公司的馈线和数据中心等产品已实现向华为、中兴、中航富士达供货。

    　　维持“买入”评级

    　　我们维持此前盈利预测， 预计公司23-25 年归母净利润分别为35.7/40.6/46.3 亿元，根据Wind 一致预期，可比公司2023 年PE 均值为18x，给予公司2023 年PE 估值18x，目标价18.81 元/股（前值：21.94元/股），给予“买入”评级。

    　　风险提示：海上风电装机量不及预期；新能源行业市场竞争加剧。