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中天科技(600522)机构评级研报股票分析报告

 
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中天科技(600522):在手订单充足 关注海风景气提升

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-04-29  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      下调盈利预测,下调目标价,维持增持评级;业绩略低预期,非经常损益波动所致;在手订单充足,关注海风景气提升。

      投资要点:

      下调盈利预测 ,下调目标价,维持增持评级。公司公告2023年报和2024 年一季报,23Q4 业绩低于预期。我们考虑海缆交付主要集中在下半年,以及光纤光缆短期需求疲软,我们下调并更新2024-2026 年归母净利润至34.85/43.08/49.58 亿元(相应调整-18.58%/-17.30%/),对应EPS 1.02/1.26/1.45 元。参考行业平均估值,给予2024 年 PE 16x,下调目标价至16.32 元(前值20 元),维持增持评级。

      业绩略低预期,非经常损益波动所致。2023 年公司实现营收450.65亿元,同比增长11.91%;实现归母净利润31.17 亿元,同比下滑3.03%,扣非净利润为26.72 亿元,同比下滑15.18%。2024Q1 公司实现营收82.42 亿元,同比下降0.4%;实现归母净利润6.36 亿元,同比下滑17.2%。23Q4 低于预期,我们认为主要由于海风项目确认收入低于预期所致。24Q1 符合预期,同比下滑主要由于非经常性损益(23 年同期有较多光迅股票收益)减少。

      在手订单充足,关注海风景气提升。公司公告截止至年报公告日,公司海洋业务订单115 亿元,电网业务125 亿元,新能源20 亿元,合计共计约260 亿元。我们关注到,近日海南提高深远海规划至24.9GW,山东、青洲六项目有望在2024 年内交付,三峡大丰等项目有望陆续启动,我们认为Q2 起公司海风交付量有望提升受益。

      催化剂:海风项目订单落地、大丰项目交付;

    风险提示:海外订单延后,海风推进缓慢等。

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