事件：公司近日公布新签订单7.7 亿元，包含盾构机、铁路道岔及钢结构安装，占2018 年营业额的4.3%。此外2019 年前三季度，公司新签合同额 228.93 亿元，同比增长 10.52%。

    受益于轨交建设大规模投资，隧道施工装备新签订单快速增长。

    2019 年公司专用工程机械装备及相关服务业务新签合同额 71.34亿元，同比增长29.45%，其中，隧道施工装备及相关服务业务实现新签合同额 64.22 亿元， 比增长 31.97%，工程施工机械业务实现新签合同额 7.12 亿元，同比增长10.46 %。交通运输装备及相关服务业务新签合同额 153.76 亿元，同比增长 2.69%，其中，道岔业务实现新签合同额 42.98 亿元，同比增长 0.21%，钢结构制造与安装业务实现新签合同额 110.78 亿元，同比增长 3.69%。

    公司钢结构产品及技术全球领先。世界十大大跨度斜拉桥，7座为中国制造，沪通长江大桥、香港昂船洲大桥、苏通长江大桥、嘉鱼长江大桥、武汉青山长江大桥、鄂东长江大桥、九江二桥，这7座钢桥梁则全部由中铁工业承建；世界十大大跨度悬索桥，6 座为中国制造，其中4 座（武汉杨泗港长江大桥、深中通道伶仃洋大桥、西堠门大桥、虎门二桥）均由中铁工业承建。

    盾构设备需求量未来有望持续高增长。今年新报轨道交通项目大幅增长，带来盾构设备需求量的大幅增长，未来城市地下综合管廊建设将打开盾构设备新增长空间。我们预计2020 年将维持地铁开工建设高峰期，同时叠加城市地下综合管廊建设的逐步增多，盾构设备将步入高速增长的时期，因此我们坚定看好盾构设备销售带给公司的业绩增厚。

    盈利预测及评级。我们预测公司2019 年-2021 年营业收入分别为220 亿元、265 亿元、301 亿元，对应PE 分别为11/10/9 倍，我们看好公司长期稳健发展，保持行业内优势竞争力，维持“买入”评级，目标价13 元。

    风险提示：宏观经济下行风险；盾构设备销售不达预期；其他系统性风险等。