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豫光金铅(600531)机构评级研报股票分析报告

 
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豫光金铅(600531)调研报告:循环经济典范 盈利拐点08年出现

http://www.chaguwang.cn  机构:东莞证券股份有限公司  2007-09-25  查股网机构评级研报

公司是亚洲最大的电解铅生产企业和全国最大的白银生产企业。06年公司完成电解铅产量28.77万吨,占国内产量的10.74%;白银产量460.39吨,占国内产量的5.58%。06年底,5千吨阳极泥金银扩改工程完工试产;06年启动的10万吨再生铅分离工程已完成57.14%。

    公司目前的产能为:30万吨电解铅、18万吨硫酸、2000千克黄金、500吨白银、2.3万吨氧化锌、2600吨粗铜,5000吨阳极泥金银扩改工程和10万吨再生铅分离工程完成后,电解铅和白银的产能有望提升。

    公司是国内探索循环经济道路的典范,先后被国务院、发改委、河南省评为国家第一批循环经济试点单位,公司拥有装备一流的铅、金、银生产线,非定态SO2转化技术、全湿法金银生产技术、富氧底吹氧化——鼓风炉还原熔炼等先进适用技术均为全国同行业首家或独家采用。

    公司毛利率一直处于较低水平,我们认为,随着公司5000吨阳极泥金银扩改建项目各10万吨再生铅分离工程的完成,毛利率有望提高,预计毛利率拐点将在08年出现,08年后公司盈利能力将逐步提高。

    合资成立矿业公司,解决资源瓶颈,早期投资2800万元持股25%的内蒙古阿鲁科尔沁旗龙钰矿业有限公司,主要投资开发龙头山银多有色金属项目,目前仍处于探矿阶段;2007年7月,“甘洛恒达矿业有限公司”,公司出资800万为第一大股东,该公司主要从事铅锌矿山的探矿、采矿、选矿及矿产品购销业务,有利于进一步拉长产业链条,缓解公司原料供应压力。

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