资源匮乏，不能充分收益于铅价上涨。目前拥有铅冶炼产能30万吨，公司铅精矿的来源主要为国内和国外，比例大概在1：1，但根据市场情况也会有所不同。由于铅精矿供应紧张，铅精矿的价格高涨，而铅加工费则维持较低的位置，未来情况预计也不会有太大的改变，因此公司受益于铅价上涨的幅度并不大，预计四季度盈利环比会有所下降。

    我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.37元和0.31元，动态PE分别为59倍和72倍，维持“中性”的投资评级。风险提示：1）产品价格波动风险；2）铅精矿等原材料价格上涨带来的成本压力；3）铅环保关闭公司部分粗铅产能，由此产生的成本压力。