公司在国内铅冶炼领域保持绝对龙头地位。公司目前具备年产铅40万吨、白银1000吨能力，产量稳居全国第一，是国内铅行业龙头。

    再生铅行业先行者，发展循环经济增加新动力。公司是国家首批再生铅行业准入企业两家之一，具备完善的废旧铅产品回收和处理系统，目前可实现年综合处理废旧铅酸蓄电池54万吨，回收再生铅30万吨，聚丙烯2.4吨，硫酸4.8万吨。同时再生铅在铅冶炼中担负补充铅原料和扩大原材料适应性的重要作用。

    资源综合利用，产业链外延挖掘盈利增长点。公司在发展再生铅业务的同时，积极布局产业链延伸。公司投资8.3亿元用于冶炼渣处理技术改造工程项目已建成投产，实现了公司粗铜渣的综合回收利用，对冶炼铜渣的“榨干吃尽”，预计公司未来将重点发展资源综合回收利用业务，挖掘公司盈利增长点。

    盈利预测：随着公司技术升级延伸下游产品开发能力，上游积极开发上游原材料产业链以降低原材料成本，未来受益于铅和贵重金属价格回升，我们预计2015年~2017年EPS分别为0.11元、0.15元和0.33元，对应PE分别为172倍、130倍和58倍，给予“增持”评级。

    风险提示：再生铅行业整合不及预期；电解铅、白银产品价格持续下跌，面临存货跌价风险；环保政策风险；