事件。公司公布2015 年半年报。报告期内,公司实现营业收入30.4 亿元,同比大增1.44 倍;归属于上市公司股东的净利润7660 万元,同比大增1.77倍;实现基本每股收益0.07 元。

    2015 年上半年公司房产销售结转增长推动下,公司营收和净利润分别大增1.44 倍和1.77 倍。上半年,公司搭建全民营销微信平台的方式实施全民营销,引入电商平台的方式促进线上销售,加快楼盘去化。报告期内,公司实现商品房合同销售金额13.21 亿元,合同销售面积8.42 万平,回笼资金12.57 亿元。报告期内,幸福城项目实现合同销售金额14.3 亿元,合同销售面积20.87万平。南京幸福城保障房项目已基本竣工。报告期内,公司正式设立电商事业部,全力推进社区互联网服务平台业务,重点打造定制家居和社区生活平台,藉此打造新的利润增长点。

    2015 年7 月,公司以当地规划调整,退出海口土地储备。近日,公司收到海口市土地储备整理中心退还的土地竞买保证金15977 万元。

    投资建议。管理层改善预期较高,推进社区互联网服务,维持“增持”评级。公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248 万平、136 万平和67 万平。近年来,公司加快了商品房去化;同时,公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行,加大了金融股权投资力度。近期公司积极推进社区互联网服务平台建设。我们预计公司2015、2016 年EPS 分别是0.17 和0.26元,对应RNAV 是6.47 元。截至8 月24 日,公司收盘于5.27 元,对应2015、2016 年PE 分别为31.0 倍和20.3 倍。公司管理层改善预期高,推进社区互联网服务,我们以RNAV 作为目标价,对应6.47 元,维持“增持”评级。

    风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。