事件： 2026 年4 月28 日，深高速发布2026Q1 业绩：2026Q1，公司实现营业收入17.6 亿元，同比-0.7%；录得归母净利润5.1 亿元，同比+6.5%；录得扣非归母净利润5.2 亿元，同比+10.7%。

    　　2026Q1 营收毛利稳健增长，债务优化压降财务开支： 2026Q1，公司收费公路板块实现稳健增长，公司控股收费公路合计车流量较去年同期+2.5%，实现路费收入12.7 亿元，同比+4.5%；公司大环保板块整体保持稳定，有机垃圾处理及风力发电合计实现收入3.0 亿元，同比+3.6%。利润方面，公司2026Q1 毛利6.9 亿元，同比+3.1%。2026Q1，公司财务费用为1.3 亿元，同比-0.7 亿元/-33.0%，随着公司继续开展债务优化工作，财务费用或有进一步下降空间。

    　　深耕湾区核心路产，高分红凸显长期价值：公司掌握大湾区核心路产，现正积极推进外环三期、机荷高速等重大新建、改扩建项目的建设，以不断补充公司优质公路资产。同时，公司高度重视股东回报，坚持实施稳定且持续的分红政策，分红比例稳步提升，2025 年分红比例达53.9%，看好公司长期价值。

    　　投资建议：公司收费公路主业多点向好，大环保业务稳健发展。我们预计公司2026-2028 年实现营业收入90.73/93.07/96.58 亿元，归母净利润14.71/15.95/17.11 亿元，对应PE 分别为15.7/14.4/13.5 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：路网竞争风险；大环保业务减值风险；高速改扩建及新建进度不及预期风险；收费政策变化风险；汇率风险